Split de Red Eléctrica 4x1

 El viernes 15 de abril se confirmó la noticia, en la JGA de REE, de que REE va a hacer un split 4x1, es decir, que ahora las acciones de esta gran empresa podrán comprarse a menos de 20€.

 Todavía no sé la fecha del split, pero la verdad es que no me preocupa mucho.

 Yo la tendré en el punto de mira siempre que baje de 70€ (o de 17'5€ post-split), y no descarto comprarla a 74'xx€ (o 18'xx€ post-split) si veo que no tiene perspectivas de bajar más y que otras empresas no están a buen precio.

 La calidad del REE como negocio está fuera de toda duda, si bien es cierto que tiene unos puntos débiles o amenazas que no deben ser nunca omitidos:

 - La gran parte de su negocio está en España; tiene inversiones en Chile y Perú, pero ambas juntas no supondrán ingresos superiores a 100 millones antes de 2019 según su Plan Estratégico.

 - Depende mucho del capricho de los políticos españoles.

 - Al ser un monopolio, Bruselas podría intentar meterle mano.

 Si se aceptan estas amenazas y no se tienen muy ponderada, podría resultar interesente invertir en REE (pero recordad que esta NO ES UNA RECOMENDACIÓN DE COMPRA).

 Paso ahora a dar algunos datos que reflejan la calidad del negocio de REE, como son el Beneficio por Acción desde que empezó la crisis:

 

 Y los dividendos que ha repartido en los últimos 5 años (el de 2015 todavía no ha terminado de repartirlo, para ya está confirmado que será de 3'21€):

  

 Y hasta 2019 los dividendos van a seguir creciendo un 7% compuesto, según su Plan Estratégico 2014-2019:

 Además, y gracias a los tipos bajos de interés y a su calidad de negocio, hace poco pudo financiarse a tipos bastante interesantes:

 Como dice en un Hecho Relevante del 7 de abril de este año:

 "Esta emisión, con vencimiento a diez (10) años y fecha prevista de desembolso el 21 de abril de 2016, tiene un cupón anual del 1,00% y un precio de emisión de 99,603%, que representa una rentabilidad de 1,042%".

 ¡300 millones a un 1% a 10 años! Algo más realmente (1'042%), pero es un coste de financiación fantástico que, junto a la reducción del Impuesto de Sociedades del 28% al 25% en este 2016, sólo puede significar que el BPA necesariamente va a verse beneficiado si las demás variables no se resienten. Recordemos que REE paga de media un 3'20% por su deuda, como dice en la página 60 de sus Cuentas Anuales Consolidadas 2015; REE tiene poco más 4.900 millones de deuda neta a 31 de diciembre de 2015. En consecuencia, podría ahorrarse fácilmente decenas de millones de euros si refinancia la deuda que tiene o emite nueva a tipos tan bajos como el 1%.

Yo la tengo ya algo sobreponderada, pero siempre que no supere el 15% de mi cartera, consideraría volver a invertir.

 Seguiremos de cerca la evolución de esta empresa.

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