lunes, 9 de enero de 2017

Acciones en el Punto de Mira (Enero 2017)




 Empezamos 2017 sin grandes gangas, a mi entender, pero todavía quedan buenos precios y buenas empresas. Difícil será que no compre en enero.

 A continuación, mi lista de 15 candidatas:

 1) Abertis:

 La empresa ha entrado en la India hace poco y posiblemente aumente su beneficio neto unos 5 millones anuales (es 1 estimación en base al Margen Neto medio de Abertis, nada más), pero ha añadido 85 millones más de deuda a su Balance. La deuda más el final de concesiones importantes en España son los principales desafíos de esta empresa en los próximos años. Es capaz de refinanciarse a menos del 2% de interés, por lo que el coste medio de su deuda (4'9% según los resultados 9M2016) debería bajar bastante.

 Gracias a Invertir en Dividendos, un bloguero por muchos conocido, pude ver el dividendo de Abertis es más sostenible de lo que parece. Su Free Cash Flow da para pagar los 0'72€ actuales. Tampoco debería tener problemas para poder pagar 0'76€ a cuenta de sus resultados de 2017. Además, tienen pensado mantener la ampliación 1x20 que hacen todos los años por primavera.

 Dado todo lo anterior, comprar a máximo 13'50€ me parece acertado para el largo plazo. Estaría a más de PER 15, a pesar del precio tan interesante. El final de las concesiones podría ser un revés importante para Abertis, y es ahí donde está el máximo riesgo de esta empresa. Comprando a 13'50€ y con un dividendo de 0'72€ más una posible venta de derechos a 0'60€ si hay AK, estamos hablando de una RPD inicial del 9'78%. Está muy bien, sí, pero siempre sin olvidar que España (fin de las concesiones) y Brasil (recesión) no van a hacer que ABE tenga un brillante futuro a corto plazo, o al menos así lo veo yo.

 Por terminar, tiene riesgo una posible inversión en Abertis. No lo olviden si quieren comprarla.

 2) AENA:

 Una empresa cíclica y que se alimenta de los beneficios que le reportan sus aeropuertos más relevantes, que son 4-6, y entre los que están Madrid-Barajas y Barcelona-El Prat.

 Veo muy posible una subida del dividendo desde los 2'71€ actuales hasta los 3'50€. Me gustaría  comprar por debajo de 125€. Esto reportaría una RPD de un 2'80%.

 Los márgenes son buenos y la subida de tipos de interés en Europa puede no llegar hasta 2018. Creo que aún le quedan al menos 2 buenos años por delante. Nunca tendría más de un 5% de mi cartera en esta empresa, salvo situación especial.

 3) American Express:

 Gran subida entre noviembre y diciembre gracias a la victoria de Trump. A pesar de ello, sigue por debajo de PER 15. Tiene un fuerte programa de recompra de acciones, que en 2017 se espera el mismo BPA que en 2016, con lo que una vuelta a los $60 si el Dow Jones corrige no es descartable.

 Por debajo de $70 empezaré a verla como posible compra. Con todo, seguiría sin darme un 2% de dividendo inicial. Eso le resta interés.

 4) Bayer:

 Cada vez más cerca de hacerse con Monsanto. En 2016 le ha ido estupendamente, a falta de conocer los resultados definitivos, y no se puede descartar una subida del BPA de un 10% en el 2016 respecto al año anterior.

 Se escapó por encima de 90€. No obstante, la tengo en el radar por si le da por acercarse a esa zona.

 5) CTT:

 Correos de Portugal. La lleva un Fondo de Inversión español TOP. O dos. No recuerdo cuáles. Su RPD está por encima del 7%. No es la mejor opción pues sus fundamentales no son para tirar cohetes.

 A menos de 6'50€ la revisaré un poco más en profundidad. Está más para "value" que para B&H, también lo digo.

 6) Enagás:

 Está todo dicho sobre lo que nos espera en el futuro próximo respecto a Enagás: una política de "mimado del accionista" que va a llevar el Pay Out por encima del 80% y una RPD rondando el 6% que quizás no quiera dejar desaprovechar. Seguramente haga una minicompra, en caso de volver a comprar esta gran empresa. El crecimiento del beneficio neto será muy leve (2% aproximadamente) en lo que queda de década. A mi entender, la revalorización del dólar le beneficia.

 A menos de 24€, con un PER de 13'8x aproximadamente y una RPD inicial de más del 5'70%, no comprar podría ser un error. Ahora bien, la tengo sobreponderada y no es fácil que vuelva a comprar.

 7) Endesa:

 Yo lo tengo claro: Enel, que es la que manda en Endesa, quiere ordeñar a la española. Por tanto, si entramos en el juego, durante los próximos años estaremos recibiendo mínimo un dividendo de 1'32€ al año.

 Si comprase a 20€, la RPD inicial sería de un 6'60%. Como no la tengo en cartera, por lo menos merece ser tenida en cuenta para una próxima compra. También digo, aunque en 2018 o 2019 puedan llegar a pagar 1'50€ o más de dividendo, que esta eléctrica no me interesa mucho más allá de su alto dividendo. Y todos sabemos que los altos dividendos los carga el diablo. En consecuencia, mucho cuidado al invertir en Endesa: todo puede pasar, incluido un bajón en la cotización o un pequeño recorte del dividendo; recordemos, según la última actualización del Plan Estratégico, que Endesa quiere repartir el 100% de su beneficio neto, por lo que si el beneficio no llega a 1'32€, tendremos recorte de dividendo casi seguro.

 8) Hormel:

 Una compañía americana no muy grande que he descubierto gracias a Sure Dividend.

 Tiene una RPD inicial muy baja, pero está cerca de los mínimos de 52 semanas y su historial de dividendos es muy bueno.

 Juega en su contra que no es un "blue chip" americano y que las otras candidatas me dan buen "feeling" (muchas de ellas).

 9) Lingotes Especiales:

 Empresa cíclica, sí, pero a PER 14x aproximadamente y que tiene pensado seguir creciendo. Con exceso de caja y un dividendo que será de 0'50€ (como mínimo). Yo veo más factible un dividendo de 0'60€ a repartir esta primavera.

 A menos de 14€ ya daría más de un 4% de dividendo (con dividendo de 0'60€). La tenía que haber comprado a 12 o 13€, pero al final no compré. Todavía está lejos de máximos históricos (17€ o así).

 Me gustan los gestores y que se haya aumentado en más de 100 personas la plantilla de la empresa. Eso significa que se prevé una mayor carga de trabajo.

 10) Miquel y Costas:

 Aunque no suele tener mucha caja, tiene un PER aceptable y su beneficio neto se ha triplicado en los últimos 10 años. Los resultados de 2016 podría ser de +10 o +12%. Algunos fondos de inversión TOP lo llevan en cartera. Me gustó la explicación que hizo Magallanes, uno de estos fondos, sobre por qué habían comprado Miquel y Costas.

 La prefiero a menos de 23€. Últimamente ha subido mucho. Será difícil, máxime cuando a la empresa le gusta comprar acciones para Autocartera, lo cual es genial.

 11) Naturhouse:

 Otra habitual. Ya he comprado en 2 ocasiones. A menos de 4'70€ da una RPD inicial del 6%.

 Sigue creciendo en tiendas netas, lo cual facilita el aumento del beneficio neto. Félix Revuelta (Presidente) dejó de comprar en diciembre; ahora mismo tiene casi un 75% de las acciones. Sin duda alguna, ha mostrado un compromiso serio por su empresa.

 Mientras que no vea cosas raras y que el Presidente mantiene su posición, a menos de 4'70€ lo considero compra clara. No tiene deuda y repartirá más de un 80% del beneficio en dividendos, por lo que podría repartir 0'30€ a cargo de los resultados de 2016.

 Nunca tendría más de un 5% de NTH en mi cartera, salvo situación excepcional.

 12) Nike:

 Si baja de $50, tiene muchas papeletas para ser próxima compra. Tiene PER alto y dividendo bajo, pero la calidad de esta empresa, ahora cerca de mínimos de 52 semanas, me parece incuestionable. Los resultados del primer semestre de 2017 (Nike no sigue el año natural en su presentación de resultados) fueron muy buenos, con un BPA de +10%.

 Recompra una media de un 2% de sus acciones cada año, o casi.

 13) Red Eléctrica:

 La tengo sobreponderada, pero como caiga de los 17€ podría hacer una minicompra.

 Con una RPD del 5% y las subidas del 7% del mismo hasta 2019, hay poco que perder. Los políticos, ya sean europeos o nacionales son sus principales enemigos. De momento, la han dejado ganar dinero sin muchos impedimentos. Toquemos madera. La sentencia de hace unos días que podría obligarle a pagar por sus torres a cientos de ayuntamientos es una historia de desenlace incierto a día de hoy.

 14) REN:

 La otra candidata portuguesa. Tiene un buen dividendo (6% aproximadamente) pero no es apta realmente para Buy and Hold. Hace poco adquirió el 42'50% de Electrogas, emprsa chilena; se la compró a Endesa Chile.

 A menos de 2'70€ puedo considerar comprarla. En contra de ella juega que es de las peores candidatas que hay. Por PER está barata, eso sí.

 15) Viscofan:

 Cierto es que no compré a menos de 45€ y que advertí a la gente de que no comprara porque solo estaba cayendo. Además, está a más de PER 15.

 Dicho esto, la calidad de VIS es indudable y su subida de casi el 10% del dividendo anima a tenerla en cuenta. Sospecho que el Beneficio Neto de 2016 podría superar el +6%, con lo que los gestores de la compañía habrían acertado en su predicción de principios de 2016, y eso haría que la empresa siguiera siendo tan válida como siempre. En el primer semestre de 2016 la situación no era muy halagüeña, sin embargo.

 La fortaleza del dólar debería haber mejorado las cuentas de la empresa, hasta donde yo sé.

 Un descubrimiento de última hora

 Como acción que también incorporo a esta lista, pero que no descubrí hasta anoche (8 de enero), está la americana CVS Health.

 Gran crecimiento tanto en BPA como en dividendo en los últimos 10 años. Ha sufrido un 2016 difícil debido a una pérdida importante de tiendas (creo haber entendido). Ha caído bastante en los últimos meses, aunque está recuperando muy bien desde mínimos de 2016. Todavía está a PER2017 15-16x. Tiene intención de recomprar acciones a un ritmo considerable, al parecer: podría gastarse en los próximos años hasta 18.000 millones de dólares en este cometido.

 La tengo recién descubierta, USA está en máximos y el dólar está muy fuerte. Estos inconvenientes de momento no son óbice para meterla en cartera si la veo en precio. Tendré que pensarlo.

 Y como despedida...

 Recordaros que no estoy recomendando comprar nada, ni hacer listas de nada. Esta lista es mi lista y cualquiera de las candidatas es perfecta para perder dinero porque en Bolsa nunca se sabe qué puede pasar. Por tanto, todo inversor debe comprar acciones en base a sus propios análisis. Yo únicamente comento una lista de deseos que quizás alguien tenga a bien copiar o desechar, pero eso es responsabilidad de cada uno.

 Por supuesto, esta lista es válida desde hoy mismo (9 de enero) hasta el final del mes. En consecuencia, lo mismo compro dentro de 3 horas que de 3 semanas. Hay altas posibilidades de que compre, aunque los precios tendrán que acompañar, como siempre.

 ¿Tenéis vosotros alguna lista que queráis compartir?

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.

Image courtesy of Stuart Miles at FreeDigitalPhotos.net

17 comentarios:

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    1. Veo que Saeta Yield reparte el dividendo con cargo a la devolución de la prima de emisión. Esto significa que puede pagarlo sin problema (según entiendo yo) durante unos 10 años. Es dinero que no depende de los resultados.

      Ahora bien, su Pay Out está por encima del 200%. Es decir, que pagó 44 millones en los 9 primeros meses de 2016, pero ganó solo 21 millones.

      Cuando se acabe la prima de emisión, dentro de 11 años como mucho, ¿con qué va a pagar su elevado dividendo? ¿con cargo a reservas? No puede, son negativas. ¿Tirando de caja? Sí, pero es que su deuda ha aumentado más de un 60% en los últimos 12 meses.

      Saeta Yield, por lo que veo, es para gente que no quiera mantenerla a largo plazo (10 años o más), pues el dividendo solo es seguro a medio plazo si se sigue pagando vía prima de emisión.

      Ya es decisión tuya meterte o no. Tiene sus riesgos, como ves.

      Por último, y no menos importante, no te suene lo que he dicho en este mensaje a una crítica hacia ti o hacia los accionistas particulares de Saeta Yield. Me muestro crítico con ACS y los otros accionistas mayoritarios de S.Y., que parece que solo quieren dar el máximo dividendo aunque no sea un dividendo: recordemos que la prima de emisión es una devolución de dinero, no un reparto de beneficios.

      Saludos y encantado de haberme "obligado" a mirar Saeta Yield, aunque sea por encima.

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  2. Hola Manuel.

    No la sigo.

    Mira el pay out y el Free Cash Flow de los últimos años.

    Si algún día puedo mirarla, te aviso de lo que vea.

    Saludos.

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  3. Hola DR,
    Sigo kimberly clark KMB. Es Um dividend aristocrat y está cerca de mínimos de 52 semanas. Hace poco vi un análisis de sure dividend y me gustó.
    Abrazo y gracias por tu blog
    Carlos

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    1. Hola Anónimo.

      Kimberly Clark parece buena empresa. Pero al mirar los números por encima en Google Finance no me han impresionado. De momento, no la incluiré entre mis candidatas en los próximos meses porque las que tengo como tal me atraen más.

      Gracias por la información igualmente. Siempre es útil. Y Sure Dividend es una gran web, sin duda.

      Abrazos y gracias por leerme.

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  4. Hola DR

    Que opinion tienes de veolia,la llevo siguiendo hace tiempo y da un buen dividendo y esta cerca de minimos.

    Gracias por tu blog

    Jose

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    1. Hola José.

      No la sigo.

      Digo lo mismo que en el caso de Saeta Yield: cuando pueda le echaré un ojo por encima.

      De momento, está en mínimos, como dices, y eso es bueno; pero son los fundamentales los que nos dirán si merece la pena o no. Yo es que no sé ni a lo que se dedica.

      Quedamos en eso: de aquí a 7 días miro los algunos datos de sus cuentas y te digo.

      Saludos.

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    2. Hola DR

      Al parecer es lider mundial en el tratamiento de aguas y residuos,la bajada parece ser que es por una bajada de la prevision de ventas.

      Muchas gracias

      Un saludo

      Jose

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    3. Dicen que habrá un débil crecimiento en ventas hasta 2018 (2-3%), pero el beneficio podría superar los 800 millones en 2018 (600 m. en 2016). Algo no cuadra ahí, pero habría que estudiarla, claro.

      Saludos.

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  5. Buena lista, me encanta esta entrada mensual.
    Yo ya he comprado este 2017, una pequeña entrada en VFC.
    Saludos.

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    1. Gracias F.A.

      VFC sería una buena candidata, dadas las marcas de ropa que engloba. Pero no la tengo mirada y ahora mismo no me da tiempo.

      Espero el mes que viene poder tenerla revisada.

      Abrazos.

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  6. A por ellas pues! Yo por ahora tengo como primer objetivo entrar en Cobas, después ya veremos. Un saludo!

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    1. Gracias Opinatron.

      Con Paramés estarás en buenas manos.

      Saludos.

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  7. Siempre se agradecen puntos de vista de terceros, muy útil para comparar valoraciones propias y no perder el hilo.
    Yo este año lo comencé valorando posible compra de OHI (USA) pero por falta de información al final compré más de BME, tengo pendiente recabar más datos de OHI.

    Gracias por los aportes.

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    1. Gracias a ti por leerme Raúl.

      Haces bien en informarte lo máximo posible antes de invertir en OHI (o en cualquier otra).

      BME es buena empresa, pero es cíclica y yo voy muy ponderado. De lo contrario, a menos de 30€ es buena compra.

      Saludos.

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  8. Hormel tiene muy buena pinta...solo viendo su grafico de años atras dan ganas de comprar de lo bien que va.
    Saludos

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    1. Sin duda alguna.

      Hormel Foods tiene solo 3 pegas:

      1) RPD baja.

      2) PER superior a 20x.

      3) No recompra acciones (o recompra muy pocas) a pesar de ser americana.

      Para mí es compra clara, pero esas 3 pegas me hacen pensarlo mucho y mirar a otras candidatas como más apetecibles.

      Dicho esto, no estoy recomendando nada y posiblemente no compre Hormel en enero.

      Saludos Francisco.

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