miércoles, 23 de noviembre de 2016

Una nueva minicompra de acciones





 Cuando hay liquidez, bajas comisiones y buenos precios, solo puede ocurrir una cosa: una nueva compra. Mejor dicho, una nueva minicompra de acciones.

 Después de REE (10 de noviembre) y Enagás (11 de noviembre) no he podido resistir a comprar más acciones.  

 En concreto, este lunes compré 175 acciones de Naturhouse a 4'55€. Para ser exactos, la orden limitada se partió en dos: 156 acciones y 19 acciones; a pesar de ello, en DeGiro me han cobrado lo mismo que si se me hubiera ejecutado la orden de 1 sola vez.

 Es un precio muy bueno, a mi entender. La última vez que compré NTH fue a 4'69€ en agosto de este año. Ahora he comprado 0'14€ más barato, y eso sabiendo que la empresa va a ganar más que en 2015 (según cómo se intuye por los últimos resultados presentados); además, Naturhouse ya tiene 2.262 centros abiertos, 24 de esos centros abiertos en octubre. Y para mayor beneficio del accionista, hace poco Félix Revuelta (Presidente de la compañía) volvió a comprar acciones y ya roza el 75% de la compañía. Luego está un fondo de inversión llamado Schroeders que tiene más del 4%.

 Y para redondear la situación, la empresa sigue apostando por repartir al menos el 80% del pay out en 2017, lo cual huele a subida del dividendo el año que viene. Ahora mismo está en 0'2825€. 

 JUSTIFICANTE DE COMPRA:

 Como siempre, les pongo una imagen de la compra realizada:



 Como ven, la compra la realicé el lunes y en dos tramos.


 PRECIO DE COMPRA RESPECTO A 52 SEMANAS:


 Según Yahoo Finance, he comprado muy alejado de mínimos de 52 semanas (3'37€), pero también lejos de máximos anuales (5'47€). Yo ya dije en su momento que mejor comprar por debajo de 4'70€. He sido coherente, pues, en este punto.
  
 El timing para mí ha sido bueno. Ahora bien, si baja de 4€ a principios de 2017 no me extrañaría nada. La verdad es que Naturhouse está demostrando ser muy bajista después del reparto del dividendo de septiembre. No me preocupa, sinceramente.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?


 A continuación les pongo algunos motivos por los que he comprado estas acciones:

 1º) Porque es una empresa sin deuda. Estrictamente hablando, su caja es de 20'7 millones, y con ese dinero podría eliminar todo su pasivo. Sí, como leen, TODO EL PASIVO, no solo la deuda financiera a CP y a LP. Por tanto, que suban los tipos de interés, que a Naturhouse le da igual.

 2º) Porque tiene una RPD superior al 6%. Compradas a 4'55€, la rentabilidad por dividendo supera el 6%, y es un dividendo sostenible. Soy Dividendo Rentable, por lo que no me puedo resistir a los dividendos sostenibles.

 3º) Porque está a un precio bueno. Como explicaré después, he comprado a menos de PER 12x.

 4º) Porque no me ha entrado la orden de Enagás. Soy sincero, el lunes quise comprar ENG a 23€ máximo, pero llegué tarde. En la última hora de sesión me fijé en NTH y al final me entró la orden a 4'55€, aunque partida.


 BENEFICIO ESPERADO PARA ESTE AÑO:


 Tras 3 trimestres, el BPA de NTH es un 1% superior a los 3 primeros trimestres de 2015. Por tanto, yo calculo un BPA de 0'38€ (como en 2015, aunque serían 3 milésimas de euro más este año). Eso me da un PER máximo de 12x.


 DIVIDENDO ESPERADO PARA ESTE AÑO:


 Este apartado es el que más me gusta de NTH. En 2016 el dividendo anual será de 0'29€ mínimo (faltarían por pagar 0'09€ o más en mayo de 2017). Esto nos deja una RPD inicial de 6'37% y un Pay Out mínimo de un 76'31%. La empresa dice que va a pagar más de un 80%, por lo que el dividendo de 0'29€ es una hipótesis conservadora.


 PER:


 Pues ya lo he dicho con anterioridad: un PER 12x casi. No está superbarata, pero el precio es interesante.


 IMPACTO DE ESTA COMPRA EN LA CARTERA DR:


 Con esta minicompra de 175 acciones de NTH, la Cartera DR apenas varía. Mis 4 posiciones principales son las únicas que superan el 10% y juntas suman el 50'04%; mientras tanto, Naturhouse sube al 3'12%. Recordemos que yo me permito tener hasta un 5% de mi portfolio en esta empresa.

 Esta minicompra no supone incremento alguno de mi Ingreso Pasivo esperado para 2016, pero sí para 2017. Supondrán al menos 50'75€ brutos más.

 Gracias a la reciente subida del dividendo de Enagás, supero con holgura los 348€ brutos mensuales. Eso significa una mejora esperada del 15'45% sobre los 302'18€ de 2015. Encantado de cómo está yendo el 2016, como podéis imaginar.

 La Cartera DR ya está actualizada.


 IMPACTO DE ESTA COMPRA EN EL INGRESO PASIVO:


 Mi ingreso pasivo, tras esta compra, aumenta en 50'75 euros brutos como mínimo, como ya he dicho.

 Ya he actualizado mi Meta.


 CONCLUSIÓN:


 En mi opinión he comprado una buena empresa a buen precio. Su dividendo es bueno y confío en que crezca a ritmo de un 1-3% en los próximos años. Obviamente, soy consciente de que muchos inversores no tienen interés en esta pequeña compañía por varios motivos; pero los números ahora mismo indican que es una buena inversión.

 Como siempre, el tiempo dictará sentencia y dirá si hice una buena compra o no.

 Esta entrada no es una recomendación de compra y no estoy invitando a nadie a comprar acciones de Naturhouse o de otra compañía. Simplemente he descrito la compra y por qué la he hecho, así como las consecuencias que para mí ha tenido. Cada persona debe invertir en base a sus propios criterios racionales, y no porque un bloguero como yo haya comprado antes.


 Y PARA TERMINAR... DRAGUI Y LOS TIPOS:


 O muy mal leí yo, o la subida de tipos en Europa, esa que tanto va a a perjudicar a REE, Enagás y Abertis, entre otras, no va a ser de hoy para mañana. Pues vale, he aumentado mi posición en las dos energéticas y como baje de 12€, lo mismo me echo la manta a la cabeza y compro más Abertis. Recordemos que esta última empresa se está financiando a un tipo medio de casi el 5%, y eso -si se prolonga un par de años más la situación de "tipos 0" solo puede ir para abajo. Otra cosa es el pay out tan alto y la deuda (en millones) que tiene.

 Y con esto termino esta entrada. Como es habitual, os invito a comentar esta compra. 

 Si os ha gustado esta entrada, podéis compartirla en redes sociales.

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.

13 comentarios:

  1. Buenas DR, pues al final no he acertado, creía que habías comprado NIKE. Respecto a la compra de la entrada, a mi persobalmnete la empresa no me gusta para comprar y olvidarme, pero si los números son buenos y la llevas vigilada es una opción.
    Me esta costando no seguir comprando, se está poniendo a tiro una de las empresas que siempre he querido NESTLE, esta en mínimos de 52 semanas.
    Saludos.

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    1. Yo también la veo barata, pero su payout me parece demasiado alto.

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    2. Hola F.A.

      Nike la tuve cerca. Pero a más de $50 y con el EURUSD tan bajo, desistí.

      Naturhouse la estoy siguiendo este año. Con el Presidente comprando (unas 20 compras este año) y con casi el 75% de las acciones, parece (insisto, parece) que tiene interés en que su empresa vaya bien, y eso es bueno para los accionistas minoritarios como yo. Además, al tener mucha más caja que deuda, el Pay Out de mínimo el 80% es sostenible. Está abriendo muchas tiendas en los últimos meses y está mitigando con creces el cierre de tiendas en España, que ha perdido al menos el 55% de los locales de 2008 para acá.

      Nestlé cotiza a PER alto, pero su calidad seguro que lo merece. Mucha suerte con ella si la compras.

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    3. Pues ayer viendo tus compras me puse a revisar los números y tengo que decir que me gustan, de hecho está para entrar de forma clara.
      Creo que al trabajar en el sector, la veo un poco vende humo, sin profesionales clínicos en sus tiendas y eso de forma no objetiva me hace pensar mal sobre ella. Pero fijándonos solo en los números ojalá los tuvieran muchas empresas.
      Al final hasta voy a comprar, jejejej
      Saludos.

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    4. Hola F.A.

      Naturhouse es un negocio normalito con unos fundamentales muy buenos. La cuestión es: ¿estás dispuesto a correr el riesgo? Yo me he propuesto no superar el 5% de ponderación, a partir de ahí, estoy abierto a hacer más compras en los próximos meses. A menos de 4'70€ a ser posible.

      Saludos.

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  2. Hola DR,

    Muy buena compra, tambien he comprado unas naturhouse hoy, a 4.59
    La tuve en junio a 4 pero las vendi por unas circunstancias por desgracia.
    Esperemos que siga funcionando como hasta ahora.
    Cuando estas 100 nuevas tiendas empiecen a vender, veremos unos buenos resultados espero
    Y ya tienen caja para repartir otros 0.20 euros de dividendos más, y eso que lo repartieron hace solo 2 meses.

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    1. Hola Jordi.

      Gracias.

      Siento que las tuvieras que vender a 4€. Espero que fuera con plusvalías.

      Lo curioso de Naturhouse es que vive una situación muy extraña, ilógica, me explico:

      - Por un lado está Félix Revuelta, con casi un 75% de las acciones.

      - Por otro lado, un Consejo de Administración, excluido el Presidente, apenas tiene un 0'44%.

      - El fondo de inversión Schroeders tiene más de 4%.

      - Mr. Market le zurra a la acción de lo lindo porque el negocio no es nada del otro mundo.

      - Y los fundamentales de la empresa, así como el PER y la RPD, son fantásticos, amén de la expansión internacional, que a nivel de tiendas es muy buena.

      Todo esto forma una tragicomedia de "Revuelta contra el mundo" que lleva al Presidente a defender la acción cada X días (no para de comprar a miles) mientras los inversores como yo se muestran entre entusiasmados y atónitos al ver (e intuir) que la bajada no ha parado. Hasta mayo 2017, cuando paguen el siguiente dividendo de 0'09-0'10€ (previsión mía), queda un lento goteo a la baja que dudo mucho que responda a los fundamentales.

      Ante esta "película", yo me mantendré por debajo del 5% de ponderación y a ver qué pasa el año que viene.

      Yo pienso que es un buen precio de compra, por concluir, pero Mr. Market nos va a hacer pasar un invierno exigente en términos de cotización.

      Saludos.

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  3. Todos los PARAMEtros de tu compra parecen razonables (perdona no me he podido resistir a bromear con la palabra y las mayúsculas :) Bromas a parte, creo que funcionas con buen juicio. Mucha suerte y gracias por publicar lo que haces.

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  4. Hola buenas tardes:

    Naturhouse, buena compañía, con buenos fundamentales y barata. Quizás la única pega que le veo es en el análisis técnico que igual le da por bajar a tapar los Gap 4,239-4,355 y 4,018-4,08.

    Saludos

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    1. Hola Jesús.

      A largo plazo, el Análisis Técnico se amoldará al Análisis Fundamental. Por tanto, yo no le veo esa pega, aunque no dudo que puede seguir bajando hasta los 4€.

      Saludos.

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    2. Si, ciertamente y más cuando estamos hablando de una empresa que el valor conservador por acción (Múltiplos) es de 4€ y Valor Conservador por Acción(DFCF)5,3€/acción, con una situación financiera muy alta, calidad del negocio alta y potencial de crecimiento medio. Aquí no corremos el riesgo de "pagar precios excesivos por acciones que convierte empresas magnificas en inversiones muy arriesgadas" (Peter Lynch).

      Saludos.

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  5. Yo como no entiendo la empresa me abstengo. Una empresa cuyos locales permanecen vacíos casi todo el tiempo en el mejor de los casos, o cerrados a las 10:00 am cuando todo el mundo mundial anda abierto y trabajando es algo que me descuadra todo y me impide entender como y cuando esa empresa ingresa el dinero.

    Necesitaria un estudio más profundo de la misma, y no hablo de números: hablo de ver in situ y en tiempo real como funcionan las tiendas y que trajinar de clientes tienen.

    Saludos

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