miércoles, 21 de junio de 2017

Minicompra de acciones




 Si hay algo que uso mucho en mi faceta inversora es la calculadora. Tanto la del portátil como la del móvil. Las llevo reventadas de tanto calcular el BPA, la RPD, el FCF Yield, el PER, etc. Y al final, paradojas de la vida, he comprado una empresa que se dedica a hacer calculadora, entre otras cosas.
  
  Y esa empresa es Texas Insturments, una empresa del NASDAQ poco conocida, salvo que hayáis tenido una de sus calculadoras, claro.


 JUSTIFICANTE DE COMPRA:


 Como siempre, os pongo una imagen de la compra realizada:




 PRECIO DE COMPRA RESPECTO A 52 SEMANAS:


 Según Google Finance, he comprado a un precio caro, pues los máximos históricos de Texas Instruments (TXN) están en los 84'65€. Es decir, que comprado muy cerca de esos máximos y muy lejos de los mínimos anuales (58'61€). Creo que el timing ha sido aceptable, con todo, porque esta empresa está alcista. No descarto que se acerque a los $90 a finales de año.


 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?


 Porque es tiene muy buenos números. Los motivos son:

 1) Buenos resultados: Texas Instruments tuvo un 1Q2017 muy bueno. Ventas +13%, BPA +41%, Free Cash Flow (últimos 12 meses) +11%. Además en los últimos 12 meses se han gastado 2.052 millones de dólares en recompras de acciones. La RPD es de 2'40% aproximadamente.Pero si vamos al histórico de resultados, nos encontramos con lo siguiente:

 a) 2006: BPA (sin extraordinarios) = $1'69.

 b) 2016: BPA (sin extraordinarios) = $3'48.

  2) Recompra de acciones: en 2006 TXN tenía 1.560 millones de acciones y en 2016 tenía 1.021 millones de acciones. Prácticamente ha reducido en un tercio las acciones que había en la última década. Tras el primer trimestre de 2017 tenía 1.019 millones de acciones, lo cual es una reducción de las acciones muy pequeña.

 3) Dividendos: el dividendo actual que está pagando es de $2 por acción. Eso es un 21'95% más que el año pasado ($1'64). Y en 2007 pagaba $0'30; eso significa que está pagando ahora más de 6 veces el dividendo de hace 10 años. Estos incrementos de la remuneración al accionista son los que me gustan.

 Señalar, antes de seguir, que tanto el BPA como el número de acciones aquí considerados son "diluidos".


 BENEFICIO ESPERADO PARA ESTE AÑO Y PER:


 TXN tiene previsto ganar en 2017 un BPA de $3'80-$4'00. Este rango es una apreciación mía y lo saco de sumar los siguientes BPAs:

 a) $0'97 (1Q2017). Ya logrado.

 b) $0'90 (2Q2017). En el rango bajo del BPA previsto por la compañía; ellos estiman $0'89-$1'01, aunque prevén unos extraordinarios de 30 millones de dólares, lo cual podría restarles hasta $0'03 por acción al BPA ordinario.

 c) $2'11 (3Q y 4Q 2017). Subida de al menos un 2% sobre el BPA del 2º semestre de TXN, que fue de $2'07.

 Si sumamos todos los BPAs considerados, el BPA2017 debería ser $3'98, por lo que los $3'80 como mínimo lo veo una predicción muy factible.

 Sea como sea, el PER va a ser inferior a 21x si TXN se queda en sólo $3'80. Mi precio de compra, por tanto, parece excesivo. No obstante, yo confío en que a largo plazo sea un buen precio de compra. Pensemos, por ejemplo, que en los últimos 10 años, Texas Instruments ha crecido, a nivel de cotización, más de un 110%. Un desempeño impresionante, si pensamos que en 2008 casi acaba en -50%: empezó el año a más de $30'50 y en Navidades cotizó a menos de $15. Esta empresa ha sabido resurgir de sus cenizas (siempre hablando de su cotización).

 El dividendo esperado para 2017 (a cargo de 2017, me refiero) podría ser de $0'54 trimestral, frente a los $0'50 trimestrales actuales. Eso sería una subida del 8%, algo  factible, pues su BPA podría subir este año más de un 10%. El Pay Out, si pagaran un total de $2'16 anuales, sería de máximo el 57%. Siempre y cuando el BPA únicamente llegara a los $3'80. Que supere los $4 lo veo realista, pero mi prudencia hace que señale el rango $3'80-$4'00 como el más probable.


 DIVIDENDO ESPERADO PARA ESTE AÑO:


 Ya lo he comentado en el apartado anterior, aunque es una hipótesis exclusivamente mía y desde la empresa no he oído nada al respecto. De momento, son $0'50 trimestrales, eso me deja una RPD anual del 2'52%.


 IMPACTO DE ESTA COMPRA EN LA CARTERA DR:


 Esta compra supone una alteración pequeña de mi Ingreso Pasivo esperado para 2017.

 En consecuencia, ahora mismo estoy por encima de los 392€ brutos mensuales. Eso significa una mejora esperada de más del 11% sobre los 352'39€ de 2016. Seguro que lograré mi objetivo de los 390€ brutos mensuales en 2017, siempre y cuando no venda el único paquete de acciones que me queda de Abertis; ya sabéis que hay una OPA sobre la mesa por parte de Atlantia. A día de hoy, creo que la OPA no tiene visos de prosperar.

 He actualizado mi Meta.

 La Cartera DR ya está actualizada. Entre Enagás y REE superan el 32% de ponderación. Con la nueva compra de Texas Instruments, MINI (el conjunto de empresas que ponderan menos de 1'2% cada uno) crece hasta el 5'6% de ponderación total. La Cartera DR, por tanto, ya empieza a coger una forma que me gusta; sin embargo, aún hay que mejorarla mucho.


 CONCLUSIÓN:


 En mi opinión, la compra de TXN ha sido una buena opción desde el punto de vista del ingreso pasivo, que es mi meta final. Sobre todo porque podría ser una empresa que subiera el dividendo anual a doble dígito, al menos durante algunos años más. Podéis ver mi interés por la empresas que tienen un dividendo muy creciente pinchando aquí.

 Como siempre, el tiempo dictará sentencia y dirá si hice una buena compra o no.

 Esta entrada no es una recomendación de compra.

 En definitiva, he descrito la compra y por qué la he hecho, así como las consecuencias que para mí ha tenido. Cada persona debe invertir en base a sus propios criterios racionales, y no porque un bloguero como yo haya comprado antes.


  Y con esto termino esta entrada. Como es habitual, os invito a comentar esta compra. 

 Si os ha gustado esta entrada, podéis compartirla en redes sociales.

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.


6 comentarios:

  1. Buenas DR has mirado Ahold Delhaize? Esta a buen precio, y no es una eurostoxx 50

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    1. Hola Francisco.

      No la he mirado. Creo que me la tendré que mirar, pero tendrá que ser en julio.

      Saludos y gracias por la idea.

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    2. Muy buenas, ¿sabéis como va el tema de dividendos e imposiciones en Holanda?

      gracias!

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    3. Hola Pedrens.

      Holanda
      Retención habitual: 15%
      Retención teórica: 15%
      Exceso: 0 %
      No hay que solicitar devolución.

      (Sacado de un artículo de Cazadividendos)

      Puedes encontrar más info en:

      http://www.cazadividendos.com/doble-imposicion-fiscalidad-dividendos-empresas-extranjeras/

      Saludos

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  2. yo tenia para comprar ibm y la cambie por gas natural,nose si me habre equivocado,he comprado telefonica y repsol que nada mas comprarla se ha ido para abajo,debi comprarla cuando descontara dividendo,pero bueno la tenemos para largo,un saludo y buena cartera aunque yo mas del 10% no pondero en ninguna por muy buena que sea

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    1. Hola Andrés.

      Gas Natural no tiene por qué ser una mala inversión. Yo la roté porque no veía que su dividendo fuera a crecer a corto plazo.

      Telefónica y Repsol no me gustan para largo plazo. Tengo REP y he comprado derechos en este scrip, pero cuando pueda me las quito de enmedio.

      Lo ideal supongo que sería tener 20-25 empresas buenas y que ninguna ponderase más de un 8%. Por desgracia, se han dado buenos precios en Enagás y REE en los últimos meses y no me he podido resistir a sobreponderar.

      Gracias por tus palabras. Saludos.

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