domingo, 12 de marzo de 2017

Minicompra de acciones






 Esta semana era la elegida para hacer una compra de acciones. De la larga lista que tenía de candidatas para marzo, me estaba fijando especialmente en unas 8-10. Al final, el viernes 10 vi una oportunidad y me lancé a aprovecharla, aunque al principio parecía que la piscina no tenía agua. 

 Compré 160 acciones de CTT.


 JUSTIFICANTE DE COMPRA:


 Como siempre, os pongo una imagen de la compra realizada:




 PRECIO DE COMPRA RESPECTO A 52 SEMANAS:


 Según los gráficos consultados, he comprado muy cerca de mínimos de 52 semanas. De hecho, en la primera hora de negociación del viernes CTT hizo mínimos históricos (4'74€). Contento, en consecuencia, por el timing de la compra, aunque desgraciadamente podía haber comprado mucho más baratos si hubiera comprado 15 o 30 minutos después. Cosas que pasan en Bolsa. 
  
 ¿POR QUÉ HE COMPRADO?


 Ha habido un motivo casi exclusivo: la confirmación del superdividendo de 0'48€ que van a pagar en mayo, siendo la fecha "ex date" el 17 de mayo. Mi intención es clara: vender a más tardar el 16 de mayo con jugosas plusvalías (eso espero). Por temas de gestión de liquidez, no me voy a hacer rico con esta compra: he podido comprar sólo 160 acciones.

 Recordemos que, en el caso de la táctica del superdividendo, mi intención (Plan A) es siempre vender sin cobrar el dividendo. En caso de que no pueda vender con plusvalías, suelo quedarme con las acciones y cobrar el dividendo (Plan B). Como veremos más adelante, tengo cierto margen de seguridad en esta operación que es especulativa.

 Respecto a la empresa en sí, entiendo que en 2017 el BPA pueda ser menor, pero la verdad es que me sorprende que una empresa que vale en Bolsa menos de 730 millones ahora mismo tenga 619 millones en caja y te haga un "sell off"el día que confirma que en la Junta General de Accionistas del mes que viene someterá a votación (y se aprobará, 99'9% de posibilidades) un dividendo de más del 9'50%. Algo me estoy perdiendo.

 Varios Fondos de Inversión TOP de España la han tenido en cartera hasta diciembre, y seguro que alguno todavía la tiene. Por ejemplo, AzValor la tuvo en 2016, perdió un 10% en 4 meses (véase la Carta a los Inversores del 27 de febrero de 2017, páginas 6 y 7) y aún así no descarta volver a entrar. Tan mala no debe ser cuando dice AzValor que:

 a) Tenía (y tiene) una "muy fuerte posición de caja neta"

 b) A 6€ estaba muy castigada (entiéndase infravalorada).

 c) Les gusta el equipo directivo

 d) Ya invirtieron en el pasado en CTT

 e) Rotaron porque veían mejores oportunidades en la Península Ibérica (y porque el declive era mayor del esperado en el volumen del correo).

 f) Volverían a invertir si el ahorro de costes y el Banco CTT ayudan a la mejora del negocio.

 Por tanto, quizás a 5€ esté bien valorada, si seguimos el razonamiento de que a 6€ les parecía buen precio antes de ver el deterioro en el volumen del correo anunciado a principios de este año. No obstante, y por ser lo más preciso posible, creo que a 5€ AzValor todavía no entraría.

 Sea como sea, AzValor y yo hemos invertido por criterios diferentes en CTT, pues yo quiero una revalorización en el muy corto plazo y no me preocupa lo que gane o deje de ganar la empresa en 2017, aunque si gana más en el primer trimestre de 2017, miel sobre hojuelas.

 Un motivo muy importante de esta compra ha sido que al presentar resultados el jueves por la tarde, dejé puesta una orden de compra para el viernes, pues no iba a poder estar delante de la pantalla a primera hora. El problema de tener un trabajo, aunque sea contradictorio. Por ello, mi precio no fue mejor. Además, me pilló con una liquidez menor de la deseable para este tipo de operaciones en el broker que usé. En todo caso, pensé que debía comprar.


 BENEFICIO ESPERADO PARA ESTE AÑO Y PER:


 El BPA de CTT para 2017 podría rondar los 0'40-0'42€. La propia empresa, en su Presentación de Resultados 2016 ya avisa de que 2017 no será un año fácil. No está superbarata, pero el precio es interesante. Y está muy cerca de mínimos históricos (CTT lleva 3-4 años cotizando).

 Si tomamos el BPA 2017, he comprado a un PER de 12-14x. Un múltiplo razonable, que añadido al superdividendo, hace difícil salir de aquí con pérdidas. Pero no imposible, ¡ojo!


 DIVIDENDO ESPERADO PARA ESTE AÑO:


 Con cargo a los beneficios de 2016, el dividendo anual de CTT será de 0'48€ (a pagar el 19 de mayo). Esto nos deja una RPD inicial del 9'56% y un Pay Out superior al 100% (el BPA2016 fue de 0'45€). El dividendo, desde este punto de vista, no es sostenible; aunque con el dinero en caja que tiene, pueden mantener la misma cantidad durante varios años.


 IMPACTO DE ESTA COMPRA EN LA CARTERA DR:


 Esta minicompra, dado que la he realizado basada en su superdividendo, no afecta a mi Ingreso Pasivo, pues no tengo previsto cobrarlo. Ya he dicho que quiero vender antes.

 He actualizado mi Meta, aunque no incluyo el dividendo de CTT, dado su carácter especulativo.

 Ahora mismo estoy por encima de los 375€ brutos mensuales, tras revisar los próximos dividendos que cobraré. Eso significa una mejora esperada de más del 7% sobre los 350'31€ de 2016. Todavía no hemos acabado el primer trimestre y ya empieza a notarse el interés compuesto, así como las nuevas inversiones.

 La Cartera DR ya está actualizada, señalándose la no incorporación de CTT a la ponderación de la misma pues no se espera que esté más de 70 días en cartera.


 CONCLUSIÓN:


 En mi opinión he comprado una buena empresa a buen precio y sin deuda neta. Su superdividendo debería ser suficiente incentivo para poder ganar dinero a corto plazo. Por otra parte, los débiles resultados y la salida de AzValor no hacen presagiar que la empresa sea buena para Buy&Hold, más allá de que no sea seguro que gane dinero de aquí a 2 meses.


 Como siempre, el tiempo dictará sentencia y dirá si hice una buena compra o no.

 Esta entrada no es una recomendación de compra y no estoy invitando a nadie a comprar acciones de CTT. Es más, el carácter puramente especulativo de esta empresa y los resultados débiles a corto plazo de CTT desaconsejan que nadie invierta en ella si no está totalmente seguro de que las opciones están a su favor. De momento, Mr. Market la valora por debajo de mi precio de compra.

 En definitiva, he descrito la compra y por qué la he hecho, así como las consecuencias que para mí ha tenido. Cada persona debe invertir en base a sus propios criterios racionales, y no porque un bloguero como yo haya comprado antes.


 Y PARA TERMINAR... ESTO NO HA TERMINADO:


 Sigo con liquidez y había varias candidatas que me interesaban. Al final fue CTT, pero quizás dentro de 15-20 días caiga otra minicompra u otra compra. Hay dinero y hay empresas buenas todavía a buenos precios. Olvidaros de los índices y centraros en las empresas que lo componen: nadie dejaría de comprarse el portátil que necesita y quiere por menos dinero del que estaría dispuesto a pagar, sólo porque el 99% de los portátiles de la competencia valen el doble, ¿verdad? Pues lo mismo debemos hacer con las acciones.

COINC DA 25€

 Quien quiera 25€ gracias a COINC puede contactar conmigo. Hasta el 23 de abril, si alguien se da de alta en COINC con mi código de promoción, le ingresarás 25€ a él y 25€ a mí. Hay que mantener 10€ en cuenta hasta el 7 de mayo. Fácil y sencillo. Para más información, que me envíe un email o deje un comentario en esta entrada. Gracias por anticipado a quien quiera cooperar. 

 Y con esto termino esta entrada. Como es habitual, os invito a comentar esta compra. 

 Si os ha gustado esta entrada, podéis compartirla en redes sociales.

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.
 

10 comentarios:

  1. Buenas Dr,
    Espero que vaya bien la operación. Metavalor la sigue llevando en cartera, así que indirectamente yo también la tengo.
    Yo también añadí el jueves un poco de picante a la cartera, con algo del sector oro.
    Saludos.

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    1. Hola F.A.

      Azvalor la vendió, Magallanes la tiene y Bestinver no la tiene. Y ahora me dices que Metavalor la tiene. Esto deja un panorama levemnte positivo respecto a CTT, pues han sido 3 d 4 los que han visto valor en ella. Gracias por la información.

      Suerte con el oro. Supongo que has comprado New Gold. Espero que te hagas de oro con ella :)

      Abrazos.

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    2. Si compre New Gold con el 0,9% de la cartera, es posible que aumente al 2-3% como máximo con Gold Corporation. La idea es cubrir un poco la cartera.
      Saludos.

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    3. Buena idea meter algo de oro vía acciones.

      Pero bueno, yo creo que los blue chips que tienes te cubren bastante.

      Saludos.

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  2. La táctica de comprar empresas unas semanas antes de que repartan un buen dividendo y venderla el día anterior al ex es muy interesante. Muchos "inversores" ven el dividendo enfrente como una zanahoria y ese repunte pequeñín es poderoso. Pero vaya en ese caso es una apuesta especulativa y tampoco te deberías justificar mucho de si la empresa es buena o mala o la lleva la gestora tal o cual.

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    1. Hola Marrec.

      Cierto: la táctica suele tener una buena base teórica, es decir, que sobre el papel tiene visos de dar resultados. Y obviamente, como señalas, es una compra especulativa.

      Las justificaciones vienen por el lado de que me gusta comprar acciones de buenas empresas, incluso para estas operaciones de corto plazo. Da más seguridad. La alusión a los Fondos de Inversión también se debe a que ellos me la descubrieron y para apoyar mi creencia en que la empresa no es mala a pesar de los resultados flojos de 2016.

      Saludos.

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  3. Hola DR, estoy interesado en abrir la cuenta COINC, ya me comentas como es el asunto. Muchas gracias. Un saludo.

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    1. Hola Anónimo.

      Gracias por tu interés, primeramente.

      Se hace todo por internet. Mándame un email a dividendorentable@gmail.com cuando puedas y lo empezamos a ver.

      Si lo hacemos de aquí a unos días y cumples el requisito de tener en cuenta algo de dinero hasta mayo (dicen que son 10€ mínimo, yo creía que eran 100€, como antes), en 2'5 meses nos darán a cada uno 25€. Una vez cobres el dinero, ya decides tú si quieres seguir en COINC o darte de baja.

      Lo dicho mándame 1 email y seguimos hablando por ahí. Y gracias de nuevo por ofrecerte. 25€ siempre se agradecen.

      Saludos.

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  4. Hola DR una pregunta como ves a prosegur y prosegur cash? Saludos!

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    1. Ni la he mirado. Pero al preguntarme tú, he visto las cuentas en el folleto de la OPV y hay cosas reseñables:

      1) Prosegur Cash cada vez tiene menos "cash".

      2) Tiene mucha deuda.

      3) No habrá mucho "free float".

      Han sido 10 minutos que he mirado el folleto, que tiene 500 páginas y está en inglés, por lo que mi opinión no te va a servir para mucho.

      Yo me mantengo al margen, porque casi todas las OPVs empiezan igual: sube al principio y luego baja mucho. ¿Para qué arriesgarse a comprar caro? Y otra cosa: ¿a qué PER va a salir? Porque un PER mayor de 15x me parece excesivo.

      En definitiva, no la tengo estudiada porque nunca me ha interesado. Y tras mirar "cuatro números" en el folleto de la OPV, sigue sin interesarme.

      Saludos y siento no ser de más ayuda.

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