sábado, 4 de febrero de 2017

Acciones en el Punto de Mira (Febrero 2017)




 Febrero es el mes del amor, dicen, y es aquí que aparecen unas acciones que parecen cortejarme. Dicen que no hay grandes gangas, y la verdad es que yo no las veo, pero eso no significa que no haya acciones interesantes a precios interesantes, valga la redundancia. 

 A continuación, mi lista de 12 candidatas:

 1) Abertis:

 Además de aumentar sus inversiones en Francia, la empresa ha entrado en la India hace poco y posiblemente aumente su beneficio neto unos 5 millones anuales (es 1 estimación en base al Margen Neto medio de Abertis, nada más), pero ha añadido 85 millones más de deuda a su Balance. La deuda más el final de concesiones importantes en España son los principales desafíos de esta empresa en los próximos años. Es capaz de refinanciarse a menos del 2% de interés, por lo que el coste medio de su deuda (4'9% según los resultados 9M2016) debería bajar bastante.

 Gracias a Invertir en Dividendos, pude ver el dividendo de Abertis es más sostenible de lo que parece. Su Free Cash Flow da para pagar los 0'72€ actuales y posiblemente 0'76€ a cuenta de sus resultados de 2017. Además, tienen pensado mantener la ampliación 1x20 que hacen todos los años por primavera.

 Dado todo lo anterior, comprar a máximo 13'50€ me parece acertado para el largo plazo. Estaría a más de PER 15, a pesar del precio tan interesante. El final de las concesiones podría ser un revés importante para Abertis, y es ahí donde está el máximo riesgo de esta empresa. Comprando a 13'50€ y con un dividendo de 0'72€ más una posible venta de derechos a 0'60€ si hay AK, estamos hablando de una RPD inicial del 9'78%. Está muy bien, sí, pero siempre sin olvidar que España (fin de las concesiones) y Brasil (amenaza de recesión) no van a hacer que ABE tenga un brillante futuro a corto plazo, o al menos así lo veo yo.

 2) American Express:

 Gran subida desde noviembre gracias a la victoria de Trump. A pesar de ello, sigue por debajo de PER 15. Tiene un fuerte programa de recompra de acciones, que en 2017 se espera el mismo BPA que en 2016, con lo que una vuelta a los $60 si el Dow Jones corrige no es descartable.

 Por debajo de $70 empezaré a verla como posible compra. Con todo, seguiría sin darme un 2% de dividendo inicial. Eso le resta interés.

 3) CTT:

 Correos de Portugal. La lleva un Fondo de Inversión español TOP. O dos. No recuerdo cuáles. Su RPD está por encima del 9%. No es la mejor opción pues sus fundamentales no son para tirar cohetes.

 Ronda los 5€. Está más para "value" que para B&H, también lo digo. Es una inversión arriesgada, veo yo, pero por precio podría interesarme, y más después de las fuertes caídas de esta semana.

 4) CVS Health:

 A menos de $78 se acerca a PER2017 15x. Es decir, a unos múltiplos razonables para ser una empresa americana. Ahora bien, esta empresa va a crecer un 10% anual compuesto su BPA entre 2007 y 2017 (si hacemos caso a un proyección de beneficios para este año). La RPD supera el 2'5%. Está atravesando un pequeño bache, pero ni siquiera está en la mesa de operaciones (como diría Buffett).

 Recompra acciones, por supuesto.

 5) Enagás:

 Otra clásica de esta lista, y que seguirá muchos meses por aquí si sigue a menos de 23€. El problema, el que ya conocéis: la tengo muy ponderada. Con una RPD del 6%, comprar no sería un sacrilegio. La sobreponderación, repito, es el principal problema que le veo. Podéis ver mi última compra de Enagás pinchando aquí.

 6) Endesa:

 Yo lo tengo claro: Enel, que es la que manda en Endesa, quiere ordeñar a la española. Por tanto, si entramos en el juego, durante los próximos años estaremos recibiendo mínimo un dividendo de 1'32€ al año.

 Si comprase a 19€, la RPD inicial sería de un 6'95%. Como no la tengo en cartera, por lo menos merece ser tenida en cuenta para una próxima compra. También digo, aunque en 2018 o 2019 puedan llegar a pagar 1'50€ o más de dividendo, que esta eléctrica no me interesa mucho más allá de su alto dividendo. Y todos sabemos que los altos dividendos los carga el diablo. En consecuencia, mucho cuidado al invertir en Endesa: todo puede pasar, incluido un bajón en la cotización o un pequeño recorte del dividendo; recordemos, según la última actualización del Plan Estratégico, que Endesa quiere repartir el 100% de su beneficio neto, por lo que si el beneficio no llega a 1'32€, tendremos recorte de dividendo casi seguro.

 En definitiva, una RPD tentadora, pero nunca la tendría en cartera más allá de un 5%.

 7) Hormel Foods:

 Una compañía americana no muy grande que he descubierto gracias a Sure Dividend.

 Tiene una RPD inicial muy baja (menos del 2%), pero está cerca de los mínimos de 52 semanas y su historial de dividendos es muy bueno.

 Juega en su contra que no es un "blue chip" americano y que las otras candidatas me dan buen "feeling" (muchas de ellas). Además, no recompra acciones (un delito tratándose de una empresa americana).

 8) Naturhouse:

 Otra habitual. Ya he comprado en 2 ocasiones: en agosto y en noviembre. A menos de 4'70€ da una RPD inicial del 6%.

 Sigue creciendo en tiendas netas (2.279 en 2016), lo cual facilita el aumento del beneficio neto. Félix Revuelta (Presidente) dejó de comprar en diciembre; ahora mismo tiene casi un 75% de las acciones. Sin duda alguna, ha mostrado un compromiso serio por su empresa.

 Mientras que no vea cosas raras y que el Presidente mantiene su posición, a menos de 4'70€ lo considero compra clara. No tiene deuda y repartirá más de un 80% del beneficio en dividendos, por lo que podría repartir 0'30€ a cargo de los resultados de 2016.

 Hay que puntualizar que Revuelta vendió dos paquetes de acciones en enero que sumaban mas de 300.000 acciones. Esto supone que se desprendió del 0'5% de sus acciones. ¿Mala noticia? No lo creo, porque el precio ha seguido subiendo y alguien ha tenido que comprar ese 0'5%, obviamente. ¿Quizás algún Fondo de Inversión? Recordemos que a 30 de septiembre de 2016 el F.I. Magallanes Iberian tenía más de 1'6 millones de euros metidos en Naturhouse, es decir, más de 300.000 acciones.

 Nunca tendría más de un 5% de NTH en mi cartera, salvo situación excepcional.

 9) Nike:

 Si baja de $50, tiene muchas papeletas para ser próxima compra. Tiene PER alto y dividendo bajo, pero la calidad de esta empresa me parece incuestionable. Ahora mismo ronda los $53, por lo que no me interesa.

 Los resultados del primer semestre de 2017 (Nike no sigue el año natural en su presentación de resultados) fueron muy buenos, con un BPA de +10%.

 Recompra una media de un 2% de sus acciones cada año, o casi.

 10) Red Eléctrica:

 La tengo sobreponderada, pero mientras siga por debajo de los 17€ podría hacer una minicompra.

 Con una RPD del 5% y las subidas del 7% del mismo hasta 2019, hay poco que perder. Los políticos, ya sean europeos o nacionales son sus principales enemigos. De momento, la han dejado ganar dinero sin muchos impedimentos. Toquemos madera. La sentencia de hace unas semanas que podría obligarle a pagar por sus torres a cientos de ayuntamientos es una historia de desenlace incierto a día de hoy.

 11) REN:

 La otra candidata portuguesa. Tiene un buen dividendo (6'5% aproximadamente) pero no es apta realmente para Buy and Hold. En diciembre adquirió el 42'50% de Electrogas, empresa chilena; se la compró a Endesa Chile.

 A menos de 2'70€ puedo considerar comprarla. En contra de ella juega que es de las peores candidatas que hay. Por PER está barata.

 12) Viscofan:

 Cierto es que no compré a menos de 45€ y que advertí a la gente de que no comprara porque solo estaba cayendo. Además, está a más de PER 15.

 Dicho esto, la calidad de VIS es indudable y su subida de casi el 10% del dividendo anima a tenerla en cuenta. Sospecho que el Beneficio Neto de 2016 podría superar el +6%, con lo que los gestores de la compañía habrían acertado en su predicción de principios de 2016, y eso haría que la empresa siguiera siendo tan válida como siempre. En el primer semestre de 2016 la situación no era muy halagüeña, sin embargo.

 La fortaleza del dólar debería haber mejorado las cuentas de la empresa, hasta donde yo sé.

 A menos de 47€ y con una RPD del 3% aproximadamente, comprar acciones de VIS resulta tentador, máxime dado el buen manejo que hace de su cash flow.

Una de propina: BMW3

 Me enteré esta semana que bajó de 70€. Yo la tengo a 65€, por lo que estaré pendiente por si me interesa comprar otro paquete.

 Es una empresa de renombre, aunque cíclica. Con una RPD superior a 4'50€, hacer una minicompra resultaría una buena decisión. A largo plazo (10 años o más) dudo que me haga perder dinero. Recordemos también que está a menos de PER 7x.

 Y como despedida...

 Recordaros que no estoy recomendando comprar nada, ni hacer listas de nada. Esta lista es mi lista y cualquiera de las candidatas es perfecta para perder dinero porque en Bolsa nunca se sabe qué puede pasar. Por tanto, todo inversor debe comprar acciones en base a sus propios análisis. Yo únicamente comento una lista de deseos que quizás alguien tenga a bien copiar o desechar, pero eso es responsabilidad de cada uno.

 Por supuesto, esta lista es válida desde el lunes (6 de febrero) hasta el final del mes. En consecuencia, lo mismo compro el lunes que dentro de 3 semanas. Hay altas posibilidades de que compre, aunque los precios tendrán que acompañar, como siempre.

 ¿Tenéis vosotros alguna lista que queráis compartir?

 Saludos y suerte con vuestras inversiones.

Image courtesy of Stuart Miles at FreeDigitalPhotos.net

22 comentarios:

  1. Graciad por el post.

    En relación a ENG: estuve mirando el flujo de caja y no me convenció. Parece que le cuesta mantener el pago en efectivo y debe tirar de deuda lo cuál indica que podría bajarlo o ejercer otra formula mixta. ¿Que te parece a ti?

    Un saludo

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola Al Vero.

      Gracias por leerme.

      Tengo que revisarlo cuando publiquen los resultados 2016. Muy sobrados no van, según tengo entendido. Deberían no mimar tanto al accionista aunque a mí me encanten los dividendos.

      En una JGA un accionista minoritario propuso una fórmula mixta: una parte reducida en scrip dividend y el resto en efectivo; Antonio Llardén (CEO) lo desestimó.

      A día de hoy, lo normal es que ENG siga subiendo su dividendo un 5%. Sin embargo, lo sano sería subirlo un 2% de media mientras la internacionalización no dé mayores frutos.

      Saludos.

      Eliminar
  2. Me parece una lista muy interesante, no te animas con algún aristócrata americano tipo JNJ,KO,PEP...
    ¿Qué opinas de Alcántara (la antigua Dinámica)?,tiene un dividendo alto y creo que lleva ya muchos aňos repartiendo

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola Miguel.

      Llevo Disney y McDonald's. Esas 3 que mencionas no están baratas ahora mismo.

      Supongo que te refieres a Alantra Partners, antigua Nmas1 Dinamia. Su dividendo ahora es de 0'50€ (RPD de 5'6% aproximadamente). Tengo unas pocas acciones, pero no tengo pensado ampliar de momento. Están ampliando capital y cambiando de nombre con demasiada frecuencia desde que invertí en ella en 2014. Antes estaba mucho más barata. Sigue siendo una buena empresa y quizás vuelva a entrar si el precio vuelve a ser interesante.

      Saludos.

      Eliminar
    2. Hola DR y demas saludos!
      Has acudido a la ampliacion DR? O es liberada?

      Eliminar
    3. Hola.

      No he acudido a ninguna AK. La última ampliación era para meter a uno o varios accionistas. Ampliaron 1'8 millones de acciones más.

      Ahora mismo hay más de 35 millones de acciones, cuando a finales de 2014 sólo había 16'2 millones.

      Saludos.

      Eliminar
    4. Alantra es un poco complicada no? Parece la cotizada ideal pero e leido que hay analistas que ni ellos se aclaran con el valor... por cierto DR como ves a ence para entrar?

      Eliminar
    5. Alantra es un poco complicada no? Parece la cotizada ideal pero e leido que hay analistas que ni ellos se aclaran con el valor... por cierto DR como ves a ence para entrar?

      Eliminar
    6. Hola.

      Alantra nunca es fácil de saber cuánto vale: ¿a qué se dedica exactamente? A asesoramiento financiero a compras de empresas de no muy grande capitalización, por lo que sé. ¿Cuánto dividendo reparte? Ahora 0'50€, pero reparten lo que quieren y cuando quieren. ¿Van a seguir haciendo ampliaciones de capital? No lo sabemos, pero ha entrado en una dinámica que no me gusta.

      Alantra será rentable, pero ni cotiza con descuento como Corporación Alba y la antigua Dinamia, ni es ideal: no sabes qué va a pasar en el futuro, ni en qué empresas va a entrar; de hecho, a veces no te suenan las empresas de nada. Tampoco sabes cuánto dinero va a ganar cada año, ni por qué tienen 23 millones de gastos de personal al año (o cada 9 meses, hablo de memoria, pero me parece mucho).

      Respecto a ENCE, no la sigo. Cuando esta a 2€ estaba bien para entrar, tengo entendido. En todo caso, dudo mucho que compre alguna vez.

      Saludos.

      Eliminar
    7. Gracias por la contestacion DR.. igual ALBA si que es mejor de los analistas la recomiendan mucho.. pero el dividendo es muy bajo no? Es de 1 euro por accion me parece... por cierto y Renta4 es un banco normal o es mas de inversion?

      Eliminar
    8. Este comentario ha sido eliminado por el autor.

      Eliminar
    9. Hola Raimon.

      De nada.

      Alba tiene un dividendo de 1€, y no parece que lo vayan a subir. No se preocupan por el accionista, desde ese punto de vista.

      Si te gustan las empresas en las cuales está invertida, posiblemente te interese. Eso ya es un decisión tuya, porque es algo muy personal. Yo no la tengo en mente porque no suben el dividendo ni siquiera cuando obtienen buenos resultados.

      Saludos.

      Eliminar
  3. Buena lista como todos los meses.
    Veo que has incorporado CVS, no se si la llevabas el mes pasado. A mi personalmente me gusta aunque tiraría más hacia BOOTS por mayor diversificación.
    Me gustaría llevar alguna de las dos en cartera, vamos a ver si le da por corregir un poco más para entrar con mayor margen.
    Respecto a CTT Metagestión la lleva y en estas caídas han ampliado, yo prefiero quedarme fuera en este tipo de empresas.
    Yo ahora ando dandole vueltas a entrar en Merlin, no se si tienes en cuenta?
    Saludos y muy buena entrada como todos los meses.
    Un abrazo.

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola F.A.

      Muchas gracias.

      CVS creo que la sigo desde hace 2-3 semanas. Está en precio, pero esperaré al martes antes de hacer nada: presenta resultados anuales ese día.

      CTT no la veo para B&H. Para especular es buena opción. Pay Out por encima de 100%, pero con buena caja y barata por PER.

      No termino de fijarme en SOCIMIs ni REITs. Necesitaría saber cómo analizarlas correctamente.

      Abrazos

      Eliminar
  4. No sé porqué la gente últimamente habla tanto de CVS, desde 2011 ha subido un 260% vs in 100 % del SP500. Miando el gráfico está en una burbuja que ha explotado. En el sector salud compraría mucho antes Abbott, 44 aňos de incremento del dividendo me dan mucha más seguridad que los 9 aňos de cvs.
    Alantra tiene pinta de funcionar como capital riesgo, pero repartiendo dividendos cuando venden una empresa.En USA hay muchas empresas de este tipo se llaman bdc's. Aunque tengo mis dudas de si este sector es apropiado para el inversor en dividendos

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola Miguel.

      CVS no es una burbuja. Cotiza a PER 16, y el PER 2017 es menor a 15x. Un gráfico no significa nada para una empresa que gana más y más cada año. Ha subido el dividendo desde 0'22 a 2 dólares en la última década. Tendría que ver los números pero va por ahí la cosa. Que yo sepa son 13 años seguidos, no 9. En todo caso, la calidad de una empresa no es solo el número de años que ha subido el dividendo.

      Abbott sí que cotiza a precios de burbuja (PER superior a 40 según Google Finance).

      Alantra funciona como una sociedad de capital-riesgo, como dices; también ofrece asesoramiento financiero.

      Saludos.

      Eliminar
  5. Tu lista me es muy familiar.
    El año pasado me desprendí de Abertis, Enagás y Endesa (hice bastante purga de reguladas).
    Ahora llevo NTH, VIS, BMW3 y CVS.
    Sobre CVS está pasando por algunas turbulencias que se están notando en la cotización, pero lo veo como algo pasajero y más bien una oportunidad a buen precio.

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola Marrec.

      Abertis y Enagás las podías haber mantenido, si inviertes por dividendo. Si no, pues no está mal rotarlas por las que comentas. Las 4 que llevas son interesantes; yo también las llevo, como sabes.

      CVS puede que tenga un 2017 plano a nivel de cotización porque el BPA va a crecer muy poco (3% aproximadamente); más allá de ello, no creo que tengamos que preocuparnos.

      Saludos

      Eliminar
  6. Buenas tardes, lo primero felicitarte por el trabajazo que requiere este blog, y lo siguiente pedirte opinión acerca de bmw y bmw3. Se que las segundas son las preferentes de las primeras y la diferencia de precio es grande, se que no da derecho a voto y alguna cosa mas. Se que el mercado no es perfecto pero tanta diferencia entre unas y otras me parece demasiado.¿ hay algo que me haya perdido?
    un saludo y muchas gracias

    ResponderEliminar
    Respuestas
    1. Hola Unknown.

      Las BMW3 no sirven para tener voto, dan muy poco dividendo más y se supone que son rescatables bajo ciertos supuestos (de esto último no te puedo decir mucho).

      Lo que te has perdido, en consecuencia, es que BMW3 es ideal para los amantes de los dividendos (minoritarios) y muy mala opción para los amantes del poder (grandes inversores). Además, los analistas suelen inclinarse más a hablar de las "auténticas" (BMW) que de las "copias" (BMW3), entre otras cosas porque las BMW3 son menos líquidas (se mueven unas 50.000 acciones al día).

      Creo que por ahí van los tiros de esa diferencia de precio.

      Saludos.

      Eliminar
    2. Muchas gracias por tu respuesta, no se porque me salía unknown como nombre, por cierto hoy le han dado un buen palo a Target (TGT) aristócrata del dividendo USA por si quieres echarle un ojo y ver si entra en tu punto de mira.
      ¡un saludo y mucha suerte!

      Eliminar
    3. De nada.

      Gracias por avisar sobre caída de Target.

      Saludos y suerte para ti también.

      Eliminar

¡Gracias por comentar!