Ingreso Pasivo (Enero 2016)

 Mañana se acaba el mes y ya os puedo hablar del Ingreso Pasivo recibido en el mes de enero.

 Desgloso, como siempre, el susodicho ingreso:

 Dividendos = 186'13€

 Intereses por Depósitos = 0€

 Cuentas remuneradas = 2'12€

 TOTAL = 188'25€

 Todas las cifras son en euros brutos.

 Como puede verse, destacan dos cosas:

 1) El ingreso pasivo de enero estuvo muy por debajo del ingreso pasivo mensual esperado. Esto se debe a que enero no es necesariamente un mes muy generoso en el reparto de dividendos. Además, mi última compra, que fue Gas Natural, no me aportó ningún dividendo este mes porque compré después del reparto del mismo (8 de enero). Sólo he cobrado el dividendo de Red Eléctrica (mi mujer y yo tenemos acciones) y el dividendo de Amadeus, de la cual soy yo únicamente accionista.

 2) No he cobrado nada por depósitos. Aunque mis reservas están a plazo fijo, este mes no tocaba ningún ingreso bajo ese concepto.

 Mi objetivo para 2016 (335€ brutos mensuales) sigue en pie y al alcance de mi mano. El viernes salió un Hecho Relevante de Duro Felguera que anticipaba fuertes pérdidas para 2015. Esto supone, casi con seguridad, que en 2016 no repartirá dividendo alguno. Gracias a que decidí actuar con prudencia en el cálculo del Ingreso Pasivo esperado para 2016, este revés estaba ya contemplado desde hace unos días, por lo que no he tenido que revisar a la baja el ingreso esperado. Es decir, aunque Duro Felguera no pague nada este año, sigo esperando cobrar más de 312€ brutos al mes.

 Posiblemente mi próxima compra la haga dentro de los siguientes 2 meses, toda vez que vuelva a tener liquidez de nuevo y hayan aparecido la mayoría de los resultados empresariales de 2015. Ya tenemos los de muchos bancos, así como la anticipación de pérdidas de Repsol (por provisiones) y de Duro Felguera (por problemas en los cobros). Y el miércoles 3 de febrero tendremos los de Gas Natural, mi última adquisición.

 Por último, decir que el dinero nunca duerme, pero tampoco descansa, de ahí que el lunes 1 volveré a recibir un nuevo ingreso pasivo: el dividendo de Santander.

 Suerte a tod@s con vuestras inversiones y espero que este mes de enero os haya ido bien en el tema del ingreso pasivo.

  Foto cortesía de bplanet (Free Digital Photos)

Reflexiones sobre Apple y Santander

 Hoy hago algunas reflexiones sobre dos grandes compañías: Apple, la empresa que más dinero gana en el mundo; y Santander, la empresa que más pondera en nuestro índice Ibex 35.

 Advierto de antemano que intentaré centrarme más en dar mi opinión que en poner todos los números relevantes de la empresa (Beneficio Neto, Patrimonio Neto, dividendo, etc.). Quiero así hacer repasos más ágiles a los resultados empresariales, que serán muchos y quizás no tenga todo el tiempo suficiente para analizarlos en sumo detalle.

 Dicho esto, paso a comentar los resultados empresariales:

 APPLE:

La empresa con sede en Cupertino ha presentado los resultados de su primer trimestre de 2016, que terminó el 26 de diciembre pasado. A veces las empresas no tienen años fiscales coincidentes con los años naturales, podemos ver.

 Como ya se venía advirtiendo por los analistas, que no siempre se equivocan, las ventas podrían ser flojas en comparación con las de 12 meses antes. Pero, más allá de eso, a mí me interesaba la noche del 26 de enero, que es cuando ví los resultados, intentar ver qué podía depararnos el 2016. Intenté hacer ya proyecciones sobre los resultados de 2016.

 Lo que pude deducir es que Apple es que, ahora mismo, con una cotización de $93'42, su PER es de 10-11x para 2016. Visto que la propia Apple ya presupone que en el segundo trimestre sus ventas caerán un 10-15%, podemos deducir que su BPA2016 podría ser de al menos un 5% inferior si en el tercer y cuarto trimestre sigue la debilidad de las ventas; la recompra de acciones, que sigue a buen ritmo, hará que el BPA finalmente se quede en máximo 8-10% menos. El empeoramiento del Margen Bruto (1-1'5% menos) para el segundo cuatrimestre no ayudará a que ese rango (8-10% menos) cambie a mejor.

 Veo a Apple en los $8'75-$9 de BPA2016, a pesar de que este primer trimestre tuvo un BPA superior en un 5-6% al de hace 12 meses. Esto nos deja, siempre y cuando el dividendo se mantenga al menos igual que, en un RPD de 2'3% mínimo si compramos a $90 o menos. Yo creo que incluso pueden subir el dividendo trimestral de $0.52 a $0'55 mínimo, total $2'20 anuales. Tienen mucho margen de subida ganando $9 de BPA; podrían pagar $5 anuales y todavía sería un dividendo sostenible.

 A Mister Market no le gusta mucho Apple, la valora como si fuera un banco con beneficio estancado, y en este 2016 el beneficio de Apple se quedará, con mucho suerte, como en 2015 (poco menos de $9'30), pero sigo considerando a la empresa con más imagen de marca de la telefonía móvil como una buena apuesta de futuro. El problema es el de siempre: la tecnología avanza muy rápido y lo que hoy es Apple, mañana puede ser Blackberry, otra fruta que se pudre o desaparece. Parece muy difícil que Apple sea otro caso Nokia o Blackberry, pero hay que tener en cuenta el pasado para poder entender el futuro.

 Dicho todo esto, sigo viendo a Apple como una buena inversión. Y sigo sin poder adivinar el futuro. Por tanto, decidan ustedes si conviene comprar esta empresa o evitar la incertidubre futura que siempre rodea las tecnológicas.  

 SANTANDER:

 

 Respecto a Santander, su BPA2015 de 0'44€ y su cotización a menos de 4€, con un dividendo total de 0'20€, me hacen pensar en que estoy bien como estoy, es decir, sin ampliar su posición en Santander.

 Los resultados 2015 sólo han reforzado mi idea de que no podemos esperar ni grandes crecimientos de beneficios en el período 2016-2018, y menos con Brasil devaluando su divisa, ni grandes crecimientos de dividendo. Santander va a pagar un 30-40% de su beneficio en concepto de dividendo en los próximos años, lo cual supone mantenerse en los 0'20-0'24€ en los próximos 3 años e incluso seguir con parte del dividendo en "scrip"; y de premio, siempre hay la posibilidad de sufrir otra ampliación de capital con nocturnidad y alevosía. 

 Sin duda alguna, Ana Patricia Botín no va a dar dividendos imposibles ni prometer lo imposible. Eso ha quedado claro y el banco tiene por ese lado a una buena Presidenta. Pero yo por una RPD inicial del 5% con un crecimiento dudoso a corto plazo, prefiero otras empresas antes.

 Considero que comprando SAN a 4€ no se va a perder dinero a largo plazo, excepto que se haga otra ampliación de capital, en cuyo caso la cotización dentro de 5 años podría estar en el mismo sitio donde compramos. El problema es de confianza, por lo menos en mi caso. Si ustedes confían en Ana Patricia, comprar Santander puede ser una buena idea; yo prefiero mirar otras cosas.

 Y hasta aquí estos pensamientos sobre dos grandes empresas. ¿Qué pensáis vosotros? ¿Son compra o es mejor alejarse de ellas?

Compra de acciones

 Hoy martes 26 de enero he comprado acciones de Gas Natural, haciendo buena la intención que tenía yo este fin de semana. Bueno, realmente quería comprar el lunes, pero la orden a 17'50€ no me entrí por muy poco, y al poner otra orden a primera hora de esta mañana a 17'37€, logré hacer la compra.

 Antes de explicar por qué he comprado Gas Natural, pongo aquí el pantallazo de mi compra:

 Es cierto que tenía varias opciones para comprar, entre ellas casi todas las que había en mi punto de mira. De esa lista que puse, la que tenía claro que no iba a comprar ayer era Repsol. ¿Por qué? Porque el Brent está muy bajo, más de lo que me esperaba hace unos meses, y creo que es arriesgado meterse ahora en Repsol, máxime cuando hay mejores empresas que no están sufriendo problemas.

 Paso ahora a dar los datos que me han movido a comprar esta acción y no otra.

 Por un lado, reconozco que con Gas Natural me he equivocado, al menos en parte. La empresa gana dinero y en estos años de crisis (2007-2016) lo ha estado haciendo bien o muy bien. No considero que sea la mejor empresa de España, pero merece estar en una cartera de dividendos. Además, tuve que descartar comprar de casi toda otra empresa que tenía en mente porque:

 - Quiero rebajar mi exposición a BME y todavía puede ésta bajar más; recordemos que hay incertidumbre política y que es una cíclica.

 - El barril de Brent tan barato hace que Repsol tenga que vender activos, como vimos ayer, y las cuentas de 2015 y 2016 no van a ser buenas.

 - Enagás también la tengo muy ponderada en cartera y creo que puede ir más abajo por el tema político español.

 - Red Eléctrica, mejor por debajo por 70€ y dentro de 2 meses si se vuelven a repetir elecciones.

 - Mapfre está muy barata, pero no sé cuánto puede dañarla Brasil.

 - Apple presenta hoy resultados, pero las ventas de iPhones podrían estancarse y el dividendo apenas da un 2%.

 - Etc.

 Por otro lado, Gas Natural da un buen dividendo que es sostenible y no la tenía en cartera, por lo que miré sus números y me gustaron.

 Para empezar, no he podido basarme en los resultados 2015, pues esta empresa todavía no ha presentado dichos resultados. Lo hará en febrero. No obstante, he jugado un poco a adivino y he contemplado estos datos para 2015:

 BPA 2015e = 1'40€
 PER 2015e = 12'4x

 Patrimonio Neto 2015e = 1.500 millones

 Fondo de Maniobra 2015e = 1'3x

 Dividendo 2015 = 0'93€

 Pay Out 2015 = 66'42%

 Respecto a su deuda y su facilidad de financiarse, puedo decir que está en 16.000 millones (lo cual no es lo mejor precisamente), aunque tiene facilidad para pagar un bajo interés en sus emisiones de deuda, como demuestra la emisión de bonos corporativos a 10 años en enero de 2015 con un cupón anual del 1'375%. También emitió en 2015 bonos híbridos a pocomás del 3'3% anual y pidió un préstamo al BEI, pero de este préstamo no conocemos los intereses a pagar. Nunca lo dicen, cuando se trata del BEI.

 Por último, si hacemos un poco de historia, vemos que desde 2007 (el año 0 de la crisis) hasta hoy, Gas Natural ha mejorado muchos sus cifras. En concreto, a 31 de diciembre de 2007, capitalizaba casi 17.920 millones de euros (página 219 del Informe Anual 2007 de Gas Natural, mientras que ayer lunes 25 al cierre capitalizaba poco más de 17.612 millones (véase la ficha de Gas Natural en la web de la Bolsa de Madrid). Es decir, más o menos lo mismo en poco menos de 8 años y 1 mes.

 Pero, ¿sigue ganando lo mismo la empresa? No, y ésa en la primera buena noticia: en 2007 tenía un beneficio neto atribuible de 959 millones, mientras que en 2014 fueron de 1462 millones. Un 52'4% más. En 2015 espero un BN atribuible de 1400-1500 millones. Y su Patrimonio Neto ha pasado de 6.070 millones (2007) a 14.431 millones (9M 2015), o sea, se ha multiplicado por más de 2 veces. Por último, el efectivo neto por actividades de explotación ha pasado de 1.829 millones (2007) a 2.808 millones (2014). Más de un 53%.

 Respecto al dividendo de Gas Natural, pagó el 8 de enero su primer dividendo a cuenta de los resultados de 2015, por lo que únicamente cobraré este año el complementario de julio de 2016, que espero que sea de 0'52 o 0'53€. Dado que he comprado las acciones de GAS a 17'37€, y que espero un dividendo total de 0'93€, la RPD inicial es de 5'35%. Teniendo en cuenta el entorno de inflación casi 0% que tenemos hoy día, creo que es una buena compra.

 Esta nueva adquisición para la Cartera DR supone que la empresa que más pondera en ella, BME, baja al 17'51%, con lo cual me acerco al segundo de mis dos Objetivos para 2016: el de bajar a menos del 17% la ponderación de todas mis empresas. La pestaña de Cartera DR ya está actualizada.

 Tras esta compra, y sin olvidar mi deseo de ser prudente en el Ingreso Pasivo esperado, el Ingreso Pasivo mensual para 2016 pasa a ser de 312'18€. Como ya dije hace unas semanas, a partir de 2016 voy a ser prudentes a la hora de cuantificar el Ingreso Pasivo esperado; esto supone, por ejemplo, que en mis cálculos aparece que Gas Natural pagará 0'511€ en julio de 2016, a pesar de que es muy probable un aumento de 1 o 2 céntimos, como ya he dicho antes.

 Podéis ver el progreso en la pestaña de Meta. Por otra parte, mi liquidez disponible para futuras inversiones en Renta Variable queda sensiblemente reducida y me tendré que esperar al menos 1 mes hasta poder tener más "munición". 

 En los próximos 7 días cobraré los dividendos de Amadeus y Santander, que ayudarán un poco a aumentar la liquidez.

 Saludos a tod@s y gracias por leer esta entrada.

Ilustración: BUY button, courtesy of Stuart Miles

Mario y Mariano, una semana atípica

 Tras 1 semana de inactividad en el blog, debido a mis obligaciones (trabajo y familia), vuelvo a escribir una entrada.

 En esta ocasión quiero comentar brevemente los sucesos de esta semana, que ha sido muy intensa para mí también a nivel bursátil.

 Con el Brent por debajo de los $30, me pasé toda la semana con el rifle cargado. Y poniendo órdenes el martes, el miércoles y el jueves. Me sentía como un cazador agazapado entre los arbustos a la espera de que un ave de caza apareciera en el cielo y así cobrar mi presa.

 En mi cabeza estaban varias compañías y varios precios. Cuando tenía un rato libre, miraba las cotizaciones. "Wells Fargo a $48", "Gas Natural a 17€", "Santander a 4€". "Abertis a 13€", "Mapfre a 2€", "Enagás a 25€", "Red Eléctrica quiere bajar a 70€", "Viscofán perdiendo más del 2%", "Apple a menos de PER 10"... Una sucesión de pensamientos, reflexiones y cálculos me acompañaron durante la semana mientras cumplía con mi trabajo y con mis quehaceres familiares. En medio de la vorágine de empresas que se habían puesto en mi punto de mira, caí en la cuenta de que había alcanzado una convicción, estaba seguro de algo: "Estos precios son muy buenos, propios de un mercado bajista". Una caída de aproximadamente el 30% de máximos de abril de 2015 justificaban mi pensamiento, eso y que los fundamentales de muchas empresas estaban muy por encima de su cotización.

 Puse órdenes de compra, pero no entraron. Fuí avaricioso. En el Lunes Negro salió bien con Viscofán, pero no todos los lunes son negros, ni siquiera los miércoles, aunque el 20 de enero fue uno de esos días que a los inversores nos gusta vivir, además de hacer alguna compra.

 Con un poco de suerte, el viernes a primera hora tendría la compra hecha. La liquidez me permitía decidir cuándo entrar. Pero el jueves a la hora de la comida salió a escena Némesis, esa diosa griega que castiga a los mortales por sus faltas (en mi caso, la avaricia), travestida de hombre y que es conocida entre los inversores como Mario Draghi.

 Mister Draghi, eternamente recordado por su "And believe me, it will be enough" de julio 2012, abrió las puertas a más estímulos y/o medidas no convencionales a partir de marzo. Y las Bolsas abandonaron el rojo y abrazaron el verde. Maldije sus palabras estimulantes, nunca mejor dicho, y asistí entre enfadado y cariacontecido a la orgía alcista del viernes 22. "El lunes compro", decía para mis adentros. "Tenga mucho o poco Brasil, el lunes compro acciones de una empresa".

 Mientras iba en el coche ayer por la noche, escuchando un programa económico, se produjo el golpe de teatro: la Casa Real habría dicho que Rajoy había declinado presentarse al debate de investidura. Me quedé estupefacto y cuando lo ví en un periódico online mi sorpresa no remitió: Rajoy iba a hacer una nueva demostración de cómo no arriegarse y no hacer nada bajo ningún concepto en una situación donde era imposible no actuar. 

 Entendía que Rajoy no quisiera recibir críticas de toda la oposición durante el debate de investidura, pero es que era su obligación intentarlo. Eso dejaba el camino abierto a que Sánchez intentara desde ya formar un gobierno mayoritariamente de izquierdas. Adiós a la Gran Coalición y bienvenida de nuevo la inquietud en los mercados.

 Horas antes, el político que espanta a los mercados y que dicen que va a arruinar el país, Pablo Iglesias, ya tenía una lista de ministrables que comunicar a la nación. Él vicepresidente.

 Lo que Draghi había arreglado, los políticos intentaban fastidarlo de nuevo. Mal para España, mal para los mercados, bueno para intentar comprar barato. El lunes sería otro día en la Bolsa.

 No me gusta la caza, no me gustan las armas y no me gustan los políticos españoles (en su gran mayoría), pero el lunes volveré a sentirme cazador a la espera de mi oportunidad, y será gracias en parte a ciertos políticos.