miércoles, 6 de julio de 2016

Acciones en el Punto de Mira (Julio 2016)




 Con los mercados revueltos por el Brexit (tuvimos la mayor bajada de la historia del Ibex el pasado 24 de junio) y el verano ya aquí, la posibilidad de encontrar buenas empresas a buen precio sigue ahí, a pesar de lo pronto que se empezó a recuperar la Bolsa del Viernes Negro (el ya famoso 24 de junio). No obstante, no olvidemos que ayer (5 de julio) cerramos por debajo de los 8.100; todavía es posible ver los 7.700 otra vez.

 Seguramente me equivoqué al no comprar durante el Viernes Negro, pero sinceramente esperaba más bajadas. Si estas se producen este mes, compraré más acciones. Estoy con bastante liquidez. A continuación muestro las empresas que más me interesan:


 1) Apple: 

 El 26 de julio presenta de nuevo resultados. Espero que logre alcanzar este año los $9 de BPA, pero no será fácil, pues las ventas han bajado en el primer semestre fiscal de la compañía y no tienen pinta de repuntar en el tercer trimestre. De momento, Berkshire Hathaway tiene 1.000 millones invertidos en esta compañía. Es una buena noticia, pero a mí me interesa más por lo barata que está, por su dividendo creciente y por su recompra de acciones.

 Yo la quiero a menos de $90. Puede pasar de todo en el futuro, pero seguirán vendiéndose iPhones en cantidades industriales, en mi modesta opinión.

 2) Bayer:

 A raíz de la OPA sobre Monsanto y de otros motivos que desconozco, Bayer se está poniendo a un precio interesante. Es una gran empresa y sube el dividendo anualmente. Ahora mismo paga 2'50€ de dividendo y cotiza por debajo de 91€.

 Tendré que estudiarla un poco, pero los resultados del 1T2016 fueron muy buenos. Lo único que me preocupa es cómo se trata la doble rentención de dividendos en las empresas alemanas.

 3) Gas Natural:

 Su Plan Estratégico no me entusiasma, y menos que pueda añadir un "scrip dividend" de 0'33€ al año.

 Con un dividendo total de 1€, debería haber comprado a 16€ el Viernes Negro, pero decidí esperarme al 1 de julio y me toca esperar o comprar más caro.

 Si comprase, la metería en mi lista negra de acciones, por motivos que ya expliqué en la anterior entrada de la sección "Punto de Mira".

 4) Grifols B:

 Los resultados del primer trimestre de 2016 no me gustaron. Y a pesar de tenerlas compradas a más de 30€ (precios pre-split), no termino de decidirme a comprar más. La empresa tiene futuro a largo plazo, eso no lo dudo, pero cotiza a un PER alto. El dividendo total para los accionistas de GRF. B es de poco más de 0'31€ (0'175€ + 0'13€ + 0'01€). La RPD, por tanto, es poco superior al 2%.

 Confío en que Grifols irá a más, por lo que por debajo de 13'5€ sí podría considerar comprarla. Sin embargo, no es mi primera opción.

 5) Inditex:

 Se espera que gane entorno a 1€ de BPA este 2016. Quizás menos, debido al efecto divisa (el Brexit podría influir). Sigue estando demasiado cara.

 El 15 de junio presentó resultados del primer trimestre:

 Ventas +12% (+15% desde que empezó el 2º trimestre)

 Beneficio Neto +6%

 Deuda Neta = -5.016 millones

 Patrimonio Neto de la Soc. Dominante +8'18%

 El mercado se lo tomó muy bien, a pesar de que los márgenes bajan respecto a hace doce meses. Por ejemplo, el margen neto bajó desde los 11'9% hasta los 11'3%.

 Yo la querría a menos de 25€, pero por menos de 28€ podría aceptar comprarla.

 6) Naturhouse:

 Esta empresa sigue otro mes más en torno a los 4€ (cerró cerca de los 3'90€ ayer), y con posibilidad de repartir un dividendo en 2016 de 0'30€ (RPD inicial de más del 7'5%). El problema está en que nadie termina de fiarse del modelo de negocio, y solo su Presidente, Félix Revuelta, lo tiene claro al 100% (aparte de un Fondo de Inversión llamado Schroeders y algún particular). Revuelta va camino de alcanzar el 75% de las acciones. Pero ni aún así me termino de decidir a comprar.

 Los resultados del primer trimestre de este 2016 revelaron lo que ya sabemos: parece demasiado bonito para ser verdad.

 Aumentó en el primer trimestre sus ventas un 2'5%, mientras que su Beneficio Neto mejoró un 3'9%. Además, el Margen Neto alcanzó el 24'3%. Francia y Polonia siguen haciendo rentable este negocio, que está de capa caída en España (siguen bajando las ventas en nuestro país) y en Italia (leve descenso).

 El número de tiendas sube hasta los 2.160 (+37 aperturas netas).

 La caja neta sube hasta los 21'6 millones, aproximadamente un 45% más que a finales de 2015. Por otra parte, los Fondos Propios suben más de 5 millones, un crecimiento muy fuerte para esta empresa que apenas capitaliza unos 240 millones de euros.

 Pueden leer más sobre las dudas que me genera Naturhouse en esta entrada.

 En caso de comprarla, la compraría a menos de 4€. O sea, que está para comprar, pero no me decido a hacerlo. Prefiero esperar a que ratifique su buena marcha con los resultados del primer semestre (supongo que se publicarán a finales de julio) y con que anuncie el primer dividendo a cuenta de 2016.

 Según mi Ponderación ideal, no la tendría en más de un 5% de mi cartera.

 7) Lingotes Especiales:

 Empresa revelación de los últimos dos años, en los últimos resultados presentados (1T2016) su Beneficio Antes de Impuestos (BAI) creció un 96%.

 La tengo poco estudiada, pero si bajara de 11€ la estudiaría a fondo para decidir si la agrego a mi cartera o no. Para 2016 espero un BPA de 0'85-1€ y un dividendo de 0'55-0'60€.

 Por muy buena empresa que me parezca, tampoco querría tener más de un 5% de mi cartera en esta empresa.

 8) Red Eléctrica:

 Otra joya que parece que se me ha escapado. La compañía me encanta y pretende subir su BPA en los próximos años un 5% anual compuesto y su dividendo un 7% anual compuesto.

 Pueden ver sus últimos resultados aquí y su Plan Estratégico aquí.

 Recuerden que Red Eléctrica va a hacer un split 4x1 el 11 de julio. Como precio de entrada me marco por debajo de 19€ (76€ pre-split).

 9) Santander:

 Los bajos tipos de interés, Brasil y el Brexit van a poner a prueba los fundamentales de este banco.

 Pagará un dividendo de 0'21€ en 2016, siendo el primer pago el 1 de agosto (0'055€). Si compramos por debajo de 3'5€ estaríamos ante una RPD inicial de un 6%. Espectacular, pero el dividendo no aspira a ser creciente en el corto plazo (2016-2018); es una opinión personal mía, que conste.

 Su PER ronda los 8-9x, siempre y cuando pensemos que este 2016 logre un BPA de 0'40€ o más. Yo lo veo factible. El propio Santander emitió un Hecho Relevante donde defendía que podía mejorar el resultado de 2015, además de que había tenido una plusvalía de 250 millones gracias a una inversión en Visa. O sea, que confían en lograr al menos 0'44€ de BPA.

 Sinceramente, yo los veo muy optimistas, máxime cuando el Banco de Inglaterra está pensando en bajar los tipos de interés este verano. ¡A ver si quería decir beneficio neto excluido el efecto divisa! Yo me pongo en lo peor y preveó un BPA de 0'35-0'40€, dependiendo de lo mal que vayan las cosas. Aún así el PER sería de 10x en el caso de comprar a 3'5€. Lo dicho no parece muy arriegado el invertir aquí.

 Está para comprar, sí, pero sigo deshojando la margarita. La señora Botín me inspira poca confianza. Mantengo lo que dije el mes pasado: inviertan con cuidado cuando se trate de bancos.

 Por otra parte, si tuviera que invertir en un valor "regular", preferiría invertir en Santander antes que en Telefónica, la cual tiene un dividendo para nada sostenible, algo de lo que también hablé el mes pasado. Además, ya empieza a rumorearse que podrían recortarlo o convertirlo todo en "scrip dividend".

 Mención aparte merece IAG, que está a menos de PER 7, si miramos los resultados 2015, pero que no me termina de entusiasmar. No hay feeling; quizás sea por la que lo veo más como una inversión "value" (y por tanto especulativa, pues supondría comprar barato y vender caro) que como una inversión B&H (y, en consecuencia, para toda la vida). Aunque no es lo mismo,  compraría antes AENA, el monopolio de aeropuertos españoles.

 Y aquí acaba esta lista de empresas candidatas a ser mi próxima compra.

 ¿Alguna idea de inversión que queráis compartir?


8 comentarios:

  1. Hola Dividendo rentable,

    Que opinas de BME? está a buen precio y no está en tu lista, ¿A que se debe?

    Gracias

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    1. Hola Anónimo.

      BME es la empresa más ponderada en mi cartera con más de un 16%, por lo que gustarme me gusta.

      Ahora bien, no la tengo en mi lista de julio porque la tengo mi lista de "acciones prohibidas". ¿Por qué prohibida? No quiero tener más de un 10% de mi cartera invertida en BME; eso implica no comprar más acciones en 2016 y 2017.

      Aunque esté a buen precio, hay que saber que BME es una empresa cíclica, por lo que hay que comprarla barata; ahora está barata, pero hasta que no baje de 20€ no creo que me permita sacar a BME de mi lista de "acciones prohibidas".

      En resumen, estoy muy ponderado en BME y no me planteo comprar más en el próximo año y medio, salvo que baje mucho más el precio.

      Dicho todo lo anterior, si tuviera menos de un 10% de mi cartera en BME, compraría acciones sin dudarlo. Su RPD, a pesar de ser una cíclica, siempre es muy buena.

      Espero haber solucionado tu duda. Si te has quedado con dudas, no tengas reparo en volver a preguntar.

      Muchas gracias por comentar.

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    2. Muchas gracias por tu respuesta DiviendoRentable, siempre es un gusto leerte. Sigue así, estás haciendo un gran trabajo y somos muchos los que te seguimos!

      Imaginé que ese sería el motivo.

      Saludos y gracias.

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    3. Gracias Anónimo.

      Tener lectores me anima pero también me ayuda a mejorar y ser responsable y consecuente con lo que hago.

      Sobre todo, evitad caer en mis errores.

      Abrazos.

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  2. Un saludo y me gusta siempre tus listas.
    No cambies.

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    1. Gracias José.

      Las listas de la compra sirven para no comprar cosas que no se deben. Yo intento comprar siempre alguna de la lista. De momento, siempre lo he hecho así.

      Saludos.

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  3. Aqui me parece que todos somos de listas. Ademas tambien tengo una lista "negra" de valores que no quiero comprar mas por tener la proporcion justa en mi cartera. Aun así esa lista negra tambien tiene puesto un precio muy exigente al que no me importaria volver a comprar

    Slds

    Sergio CG

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    1. Hola Sergio.

      Poco que añadir a tu comentario.

      Cuando vamos a comprar, mejor saber qué es lo mejor y no salirnos de ahí, salvo raras excepciones. Obviamente, si estamos muy ponderados en una empresa pero cotiza con importante descuento, lo lógico sería comprar más.

      Saludos y gracias por pasarte.

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