viernes, 4 de septiembre de 2015

Acciones en el punto de mira (Septiembre 2015)


  Septiembre está siendo un mes donde las Bolsas no terminan de despegar, y el fantasma de una nueva bajada pronunciada se ha instalado en la mente de los inversores. La reunión de la FED del 17 de septiembre y la crisis china, sobre todo, hace que haya buenas empresas a buenos precios.

 Dado que tengo liquidez, es momento de actualizar la lista de 10 acciones que considero interesantes para el largo plazo ahora mismo. A lo mejor vuelvo a comprar antes del 31 de septiembre.

 Mi intención es ir actualizando esta lista mes a mes. Vamos con las empresas:
 
 (1) Abertis: Su política de dividendos 2015-2017 me gusta, así como su ampliación de capital de 1x20 de cada año, y también la auto OPA del 6'5% a 15'70€ que quiere hacer este año. Pero los resultados del primer semestre, donde hubo tantas provisiones, así como que el dividendo suponga un pay out muy alto (0'69€ en 2015 para un BPA estimado de 0'72-0'75€) y que el interés medio de la deuda sea del 5'2% son cosas que no me terminan de convencer. Cierto es que en el futuro espero que ese coste medio de la deuda se reduzca, dados los bajos tipos de interés existentes. Al precio que cotiza ahora mismo (por debajo de 14'40€ a media mañana de hoy viernes), los inversores pueden verla interesante tanto para el largo plazo como para el corto, dada la OPA de Abertis.

 (2) American Express: Empresa en la cartera de Buffett que ha estado hasta hace unas semanas cerca de sus mínimos de 52 semanas. Cuando se supo el viernes 7 que la gestora ValueAct había invertido 1.000 millones en la compañía, la cotización repuntó con fuerza. Unos números muy interesantes en sus cuentas, además de un PER muy inferior respecto a sus competidoras Visa y Mastercard (AXP tiene un PER de 13-15, según el BPA que consiga en 2015). Por encima de $75 ahora mismo.

 (3) Apple: vende smartphones como churros (47'5 millones de iPhones en el último trimestre), cotiza a PER 12-13 (BPA 2015e = $8'5-$9), ha reducido más de un 5'5% el número de acciones en los últimos 12 meses, dice que sus ventas del próximo trimestre van a mejorar entre un 16% y un 21%, margen bruto de más del 35%, margen neto de más del 20%... pero a los analistas no les han gustado los resultados del último trimestre (tampoco la devaluación del yuan le va a ayudar) y el mercado le está castigando inmisericordemente. Bueno, bonito y barato, ¿o no? A los inversores buy and hold y/o centrados en dividendos, lo de invertir en tecnología como que prefieren evitarlo. Y no seré yo quien les culpe, porque yo soy uno de ellos. Pero Apple tiene unos números impresionantes y una marca potente, y éso lo tengo en cuenta, al igual que dentro de 10 años Apple podría ser superada por otra compañía en lo que a smartphones se refiere.

 (4) Enagás: Beneficio estancado este año, pero que se está internacionalizando y prevé mejorar su dividendo en años venideros a ritmo de un 5%. Cotiza a menos de PER 15 y su dividendo está ahora por encima del 5'3%. Negocio sólido que puede dar muy pocos disgustos a sus accionistas. Tengo ya bastantes acciones de esta compañía, pero si el precio se pone más interesante o no sé dónde invertir, ésta puede ser una buena opción.

 (5) Mapfre: mientras mantenga el dividendo de 0'14€, su RPD actual supera el 5%. Con un Valor Contable de 2'83€, la acción cotiza con un descuento del 10%. Su exposición a la renta fija y a países como Brasil, más unos resultados 1S2015 malos, hacen que los inversores no tengan ganas de invertir en esta empresa que ahora cotiza a PER 10-12.

 (6) Red Eléctrica: Para mí la mejor empresa de España para invertir (Inditex es genial, pero está a más de PER 28), con un historial de beneficios y dividendos impecable, y un monopolio sólido; mientras la empresa no cambie, a comprar por debajo de PER 15, aunque los que la hemos visto a 29€ en 2012 creemos que está cara ahora. Yo compré el 1 de julio a 69'95€ un paquete, pero si vuelve a bajar de 70€, contemplaré volver a comprar.

 (7) Repsol: Compra 100% Graham, cotiza muy por debajo de su valor contable (22'14€), por lo que no se concibe que en el futuro no llegue al menos a 20€, aunque esos 20€ están muy lejos dado el precio actual del Brent. Además, cuando Repsol, estando el crudo como está, es capaz de ganar más de 1.000 millones en un semestre, pues no parece que haya mucho riesgo en comprar estas acciones. Lo único malo, aparte de la situación del crudo, radica en el "scrip dividend", destinado a desaparecer tarde o temprano y que podría dejar el dividendo actual de más del 8% en más de un 4% de dividendo en efectivo; la eliminación del scrip no sería mala del todo, claro, pues el número de acciones ya no crecería, y sería más fácil que la cotización se viera afectada positivamente. ¿Comprar a 12€ y vender a 22-25€ cuando eliminen el scrip dividend y si el crudo vuelve a los 70€ por lo menos, y mientras tanto cobrar un dividendo de más del 8'2%? Yo quiero comprar, pero por lo menos esperaré unos días más. Brufau e Imaz compraron esta semana en los entornos de los 12'30€.

 (8) Santander: Blue Chip español del que tengo algunas acciones. No me gustó nada la eliminación (o casi) del scrip dividend y la ampliación de capital de 7.5000 millones en enero de 2015, por lo que no soy un fan de Ana Patricia Botín. No obstante, este gran banco tiene un Valor Contable superior a 7€ y cotiza a 5'25€ aproximadamente hoy. Gran oportunidad para los que no tengan miedo a los bancos ni a la señora Botín. Su dividendo actual supera el 3'80%, pero lo lógico es que lo subiera el año que viene, por lo que comprarla ahora nos podría reportar un RPD del 4% en menos de 12 meses si hay subida de dividendo.

 (9) Walmart: una gran empresa americana cerca de mínimos de 52 semanas. Buffett la tiene en cartera, como American Express. Famosa por incrementar año a año su dividendo, como tantas otras blue chips de EE.UU., también recompra acciones. Trabaja con márgenes netos bajos y está pasando un año 2015 difícil, pero todavía es una grande. Su RPD actual es superior al 3%. Los sobrecostes por el aumento de los salarios, sobre todo, hace que este año su BPA vaya a bajar hasta $4'40-$4'70. Por debajo de PER 15 ahora mismo.

 (10) Walt Disney: empresa que no necesita presentación y que es una de las grandes de Hollywood. Unos resultados algo peor de lo esperados en su último trimestre (a pesar de que su BPA subió un 16% respecto a hace 12 meses)  han hecho que Disney ya vaya bajando un 20% desde máximos. El PER todavía está por encima de 20 y su dividendo renta menos de un 2%. La rotura de la relación entre Disney y Dreamworks no ayudará a remontar el vuelo.

 En las próximas semanas os diré qué empresa he comprado (si es que la compro, claro).

 ¿Qué os parece esta lista? ¿Tenéis alguna empresa en el punto de mira?

 Image courtesy of Stuart Miles at FreeDigitalPhotos.net

7 comentarios:

  1. Una lista de deseos genial...yo estoy pendiente de algunas, sobre todo de las nacionales.
    Compré un paquetito de Repsol que pienso aumentar...lo que no tengo claro aún a que precio.
    De Mapfre tengo bastantes, pero cuanto más se acerque a los 2 euros más me va a gustar.
    De Enagas...no digo nada que es de las mejores en Europa...en fin, a ver hasta donde me llegan los cuatro euros que tengo.
    Un abrazo.

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    1. Gracias Miguel por tu comentario.

      Repsol está a tiro, falta ver cuánto baja.

      Mapfre es interesante, pero esperar hasta los 2€ es más de un 20% de caída adicional.

      Enagás... Lo único malo es que tengo muchas, pero la tengo vigilada.

      Suerte con tus futuras compras.

      Un abrazo.

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  2. Hola, DR,

    Yo sigo Walmart, y las españolas si se ponen a precio de derribo.
    Apple, Visa y Mastercard tienen una RPD muy baja, ¿no? Pensando en el muy largo plazo valen para una estrategia de dividendos, pero las tres están por debajo del 2% y pasarán muchos años hasta que lleguen a una rentabilidad aceptable. ¿O piensas en ellas como inversión value?

    Un abrazo,
    Czd

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    1. Hola CZD.

      Visa y Mastercard no dan ni un 1% (según Google Finance), por lo que no nos merece la pena a los que cazamos dividendos, y más si no somos americanos.

      Apple, por debajo de $100 te da un 2%, por lo que te lo puedes pensar, pero tardarás mucho en llegar al 5% de RPD. De hecho, tardas 10 años si el dividendo crece un 10% cada año; si crece el dividendo al 20% (siempre compuesto), tardas 5 años para llegar al 4'98%. La cosa es complicada, como ves.

      Walmart ya da más de un 3%, por lo que si te sube un 5% el dividendo año a año, también necesitas 10 años para llegar al 5% de RPD.

      Por tanto, WMT parece lo más sensato, aunque no es tan gran inversión a LP si Apple crece a gran ritmo durante décadas.

      Respondiendo a lo último que preguntas, yo pienso en aumentar mi ingreso pasivo año a año a un % de dos dígitos (10% o más). Éso no es fácil y necesita buenas empresas para ello. La RPD, por tanto, es muy importante para mí, pero tampoco me molesta comprar algo que rente menos del 3% si luego crece a buen ritmo; Viscofan da menos del 2'5%, pero su beneficio neto crece a doble dígito (si miramos los últimos 10 años), por lo que creo que me compensa.

      Un abrazo para tí también.

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    2. Perdón, había escrito el comentario de memoria y me había quedado en que tenías en el punto de mira Visa y Mastercard, y realmente estabas proponiendo Amex, su competidor :)

      Entendido.

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  3. Hola DR

    Muy buena selección, de las que comentas quizás Walt Disney es la que esté más "cara"; pero vamos sigue siendo una gran empresa, del resto poco que decir, directa o indirectamente, o las llevo, o las tengo en el punto de mira

    WMT la compré en Blackmonday

    Un abrazo

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    1. Hola Finanzasmanía.

      ¡Qué gran día el Lunes Negro!

      Me gusta WMT. Espero que la saques una muy buena rentabilidad a LP.

      Un abrazo para ti también.

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